Биткоин-ETF наконец-то здесь, криптоинвестирование уже никогда не будет прежним

1. Биткоин-ETF наконец-то здесь, криптоинвестирование уже никогда не будет прежним

Когда регуляторы наконец открыли стартовые ворота для торговли спотовыми биткоин-ETF, существующие фонды, которые перешли на новую модель, подскочили, новые фонды набрали объем торговли, а цены на биткоины взлетели. Затем, к концу первых торгов в четверг, большинство фондов потеряли позиции.

Разочаровывающее начало? В каком-то смысле, возможно. Но не заблуждайтесь: новые биткоин-ETF знаменуют собой явный шаг вперед для еще молодых цифровых валют.

Комиссия по ценным бумагам и биржам официально одобрила 11 спотовых биткоин-ETF для торговли в среду вечером. Торги начались рано утром в четверг на NYSE, Nasdaq и Чикагской бирже опционов. Фонды, все спотовые биткоин-ETF, напрямую покупают и хранят биткоин-активы.

В отличие от этого, ProShares Bitcoin Strategy (BITO), первый в США ETF, привязанный к биткоину, запущенный в 2021 году, инвестирует в фьючерсные контракты на биткоины.

Ожидается, что новые спотовые биткоин-фонды увеличат прямой спрос на биткоины и привлекут учреждения и другие новые классы инвесторов. криптовалюты И другие цифровые активы.

«Мы находимся в начале первого в истории институционального бычьего рынка криптовалют — и импульс спотовых ETF является ключевой частью этого импульса», — сказал Диого Моника, президент и соучредитель Anchorage Digital. Anchorage помогает учреждениям покупать, хранить и управлять цифровыми активами.

Криптоэнтузиасты, такие как Моника, рекламируют биткоин-ETF как основной попутный ветер для цифровых активов в 2024 году. Похоже, что таков консенсус, но инвесторы будут с нетерпением следить за тем, как будут развиваться цены на биткоины.

Аналитики полагают, что биткоин мог быть перекуплен перед запуском ETF, и прогнозируют, что одобрение регулирующих органов может стать событием типа «продажи новостей», по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Биткоин подскочил до 20-месячных максимумов выше $45,000 2024 в начале 49,000 года и ненадолго достиг $2021 XNUMX в четверг. Это был его самый высокий уровень с декабря XNUMX года. Затем он быстро стер свои доходы, подпитываемые ETF.

Marathon Digital (MARA), CoinDesk (COIN), Riot Platforms (RIOT) и другие акции, связанные с криптовалютами, взлетели в последние месяцы. Но они отошли от максимумов с начала января и продолжили отступать по мере ослабления биткоина.

SEC наконец одобрила биткоин-ETF

В среду в список одобренных SEC вошли ETF от ARK Invest (ARKK), BlackRock (BLK), VanEck, WisdomTree, Fidelity, Invesco, Franklin Templeton, Bitwise и Valkyrie.

Grayscale Investments получила одобрение на конвертацию своего биткоин-траста стоимостью 28 миллиардов долларов в Grayscale Bitcoin (GBTC) спотовый ETF. Тем временем Hashdex в сотрудничестве с Tidal Investments получила одобрение на конвертацию своего Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI) в спотовый биткоин-фонд.

Grayscale упал на 6% до почти 38, а Hashdex упал более чем на 12%, чуть выше 52, в полдень пятницы.

Эмитенты ARK Invest и их партнер 21Shares, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, WisdomTree и Invesco с партнером Galaxy Digital разместили свои шесть биткоин-ETF на Чикагской бирже опционов. BlackRock iShares Bitcoin Trust и Valkyrie Bitcoin Fund от Valkyrie будут торговаться на Nasdaq. Bitwise присоединились к Hashdex и Grayscale Investments на NYSE Arca.

Эмитенты раскрыли свои планируемые комиссии за ETF в своих обновленных нормативных документах 9 и 10 января. Комиссии варьируются от 0.2% до 1.5%, без учета освобождений.

Charles Schwab (SCHW) объявил в четверг утром, что ETF доступны на его платформе, сообщил представитель по связям с общественностью IBD. Однако некоторые брокеры, включая Vanguard и Merrill Lynch, пока решили не предлагать биткоин-ETF, сообщает Wall Street Journal.

2. Как биткоин-ETF будут стимулировать институциональный спрос

«Спотовый биткоин-ETF упростит доступ для традиционных игроков, которые медленнее входили в экосистему, что позволит триллионам институционального капитала выйти из игры», — сказала Моника из Anchorage Digital. «Мы ожидаем, что крупные институты — включая хедж-фонды, суверенные фонды благосостояния и зарегистрированных инвестиционных консультантов — будут стимулировать приток ETF».

Anchorage Digital управляет криптоплатформой для учреждений и оценивается более чем в $3 млрд. Она может похвастаться поддержкой крупных инвесторов, таких как KKR & Co. и Goldman Sachs (GS). Клиентами являются венчурные компании, зарегистрированные инвестиционные консультанты, управляющие активами и криптопротоколы, включая Apollo Protocol и Visa (V).

Данные указывают на то, что рост спроса уже начался, согласно бирже деривативов Deribit. Главный коммерческий директор Луук Страйерс сообщил The Block, сайту новостей о криптовалютах, что с конца октября наблюдается «заметный всплеск институциональной активности». Опрос Nasdaq 2022 года, проведенный среди 500 финансовых консультантов, показал, что 72% фирм с большей вероятностью инвестировали бы клиентские активы в криптовалюту, если бы в США предлагались спотовые продукты ETF

Станет ли следующее халвинг биткойнов еще одним циклом хайпа?

Три крупнейших биткоин-ETF получили приток капитала на сумму более полумиллиарда долларов (не считая фонда Grayscale в размере 22 миллиардов долларов, который был конвертирован из существующего GBTC доверие и наблюдался значительный отток), что свидетельствует о значительном спросе клиентов на традиционные входы в биткоин (BTC). За несколько недель до даты одобрения, среды, 10 января, биткоин вырос до недавнего максимума в ~48,000 XNUMX долларов.

Многие аналитики и трейдеры теперь надеются, что предстоящее сокращение биткойнов вдвое — когда будет сокращена скорость новых биткойнов, выдаваемых сетевым валидаторам (т.е. майнерам) — может стать аналогичным катализатором цен на криптовалюту. Уже давно ведутся споры о том, «учтены ли в цене» эти программно инициируемые события, которые происходят раз в четыре года.

Утверждение биткойн-ETF на прошлой неделе может дать некоторое представление о том, что произойдет в следующем цикле биткойн-хайпа. Листинг 11 новых биткойн-фондов стал очевидным моментом для продажи, по крайней мере, в ретроспективе, и с тех пор биткойн упал примерно на 12% до 42,250 XNUMX долларов сегодня. Еще слишком рано говорить о том, привлекут ли биткойн-ETF миллиарды новых долларов и инвесторов. Этот прогноз зависит от фактического спроса на биткойны.

Между тем, история о сокращении биткойнов вдвое (иногда о сокращении вдвое) — это история со стороны предложения: цена биткойнов может резко вырасти после того, как предложение новых монет, поступающих на рынок, станет ограниченным, при условии, что использование сети Биткойн останется стабильным или увеличится.

В какой-то степени рассказ о халвинге биткоина — это постфактуменое обоснование того факта, что биткоин на самом деле стремительно рос в течение месяцев после каждого халвинга до сих пор. Например, через шесть месяцев после второго халвинга сети в 2016 году (когда эмиссия новых монет на блок упала с 25 до 12.5 BTC), биткоин впервые пересек порог в $1,000. Похожий рост произошел в 2020 году, когда биткоин установил новый исторический максимум.

Но мало что говорит о том, что этот рост цен напрямую связан с халвингом, за исключением возросших оптимистичных настроений и освещения в СМИ, которые обычно предшествуют этому событию. CoinShares в своем последнем «Отчете о майнинге» отметила, что «пик роста хешрейта часто происходит примерно за четыре месяца до халвинга, вероятно, из-за «биткоин-ажиотажа»», что может отражать позитивные настроения.

За исключением того, что экономическая логика вокруг шока предложения биткойнов немного шаткая, учитывая, что предложение новых биткойнов фактически продолжит увеличиваться в течение следующего столетия или около того, и к этому моменту весь 21 миллион биткойнов будет добыт. Сатоши Накамото разработал сеть Биткойн, чтобы субсидировать майнеров посредством этих вознаграждений, чтобы стимулировать внедрение, надеясь, что со временем комиссии за транзакции вырастут достаточно большими, чтобы поддерживать безопасность и проверку сети.

CoinShares не предлагает прогноз цен в своем отчете, вместо этого он утверждает, что майнинг биткойнов станет более конкурентоспособным после сокращения вдвое, вытесняя наименее эффективных майнеров. Хотя Биткойн стал на 90% более эффективным с момента последнего сокращения вдвое, хешрейт (который представляет собой объем вычислительной мощности, затраченной на сетевую безопасность) и структура затрат также увеличились.

Фактически, текущая сложность майнинга биткойнов находится на историческом максимуме: в 100 году вычислительная мощность подскочит более чем на 2023%. CoinShares прогнозирует, что после сокращения вдвое с «исходом майнеров» она упадет. Компания также заявила, что «средняя себестоимость добычи одной монеты» может нормализоваться на уровне чуть менее $38,000 XNUMX после сокращения вдвое, учитывая сложную взаимосвязь между затратами на оборудование и электроэнергию, уровнями сложности и структурой затрат, которые определяют, зарабатывают или теряют деньги определенные майнеры. который определяет количество майнеров в сети.

Что именно это означает для прогнозов цен на биткойны? Как ни странно, если цены на биткойны останутся выше 40,000 XNUMX долларов, это может фактически привести к снижению доходности майнеров. CoinShares не предлагает такого прогноза как такового, но, учитывая, что майнеры часто являются крупнейшими продавцами биткойнов, снижение прибыльности также может создать давление со стороны этой группы.

Есть много других, кто не согласен и рассматривает сокращение вдвое как еще один потенциальный положительный катализатор цен на биткойны. Но важно отметить, что у каждого свои стимулы. Единственная гарантия, когда дело доходит до сокращения вдвое, — это то, что это еще один момент для ажиотажа.

3. Год четвертого халвинга биткоина

Монетарная политика Биткойна

В коде Биткойна установлено, что биткойнов всегда будет только 21 миллион. Новые монеты поступают в обращение посредством процесса, известного как майнинг.

Майнеры – организации, которые используют специализированные компьютеры, известные как ASIC, – участвуют во всемирном соревновании по поиску числа. В среднем каждые десять минут обнаруживается это число, и майнер получает в награду только что отчеканенные биткойны.

На данный момент вознаграждение, которое майнер получает за добычу блока, составляет 6.25 BTC. В апреле это число должно сократиться вдвое, и тогда майнеры получат 3.125 BTC за каждый выпущенный блок.

Этот процесс будет повторяться до 2140 года, когда ожидается добыча последнего сатоши (наименьшего номинала биткойнов).

Халвинг, который в конечном итоге означает, что актив становится менее инфляционным каждые четыре года, имеет тенденцию вызывать каскад эффектов на рынке биткойнов, затрагивающих всех, от майнеров до спекулянтов.

Шахтеры готовятся

«Майнеры биткойнов делают ставку на то, что майнинг по-прежнему будет прибыльным», — сказал Дэн Робертс, генеральный директор Iris Energy, крупного майнера биткойнов, который расширялся за последний год.

В интервью The Defiant он отметил, что компании снижают свою долговую нагрузку, ограничивают денежные расходы и укрепляют свои балансы — все это в преддверии предстоящего сокращения вдвое.

Робертс также сказал, что масштаб важен и что, если горнодобывающая компания не вырастет до и после сокращения вдвое, ее двери могут оказаться закрытыми.

Это общая черта халвинга.

Награда за блок сокращается вдвое, и майнеры, у которых нет мощностей, чтобы выдержать падение доходов (возможно, платящих более высокие цены на электроэнергию, чем конкуренты), скорее всего, прекратят работу.

Биткойн имеет тенденцию расти в течение полугода

Согласно Ecoinometrics, проекту ежедневных макрографических графиков, Биткойн обычно демонстрирует значительный потенциал роста в течение полугода своего падения. Однако проект отмечает, что, поскольку за плечами сети всего три таких события, данные не являются окончательными.

В некоторых случаях цена действительно страдает после того, как вознаграждение за блок уменьшается вдвое, но через 12-18 месяцев возобновляется восходящая траектория.

Текущий цикл сокращения биткойнов вдвое ниже ожиданий, пишет Ecoinometrics. Это связано с несколькими факторами, включая взрывы Терры и FTX, произошедшие в конце 2022 года.

Недавнее одобрение спотовых биткойн-ETF в США может спровоцировать новый толчок росту самой ценной криптовалюты в мире. Трейдеры углубились в новый инструмент, вчерашний запуск которого показал рекордные ежедневные объемы торгов.

Сокращение биткойнов вдвое всегда вызывало спекуляции среди инвесторов и трейдеров, поскольку элемент дефицита, встроенный в денежно-кредитную политику сети, выходит на первый план.

Спровоцирует ли это новый бычий рост, остается только догадываться. Однако многие делают ставку на идею, что история не повторяется, а рифмуется.