Майнеры криптовалют готовы копать немного глубже и дальше
1. Крипто-майнеры готовы копать немного глубже
Эйфория биткоинов вернулась. Что бы сделал Сэм? Предприимчивый владелец магазина Сэмюэль Брэннан придумал его, продавая набор старателям, которые устремились в Калифорнию во время золотой лихорадки 1850-х годов. Это был хороший бизнес: золотые миски, продававшиеся по 20 центов до 1849 года, вскоре стали продаваться по 8 долларов.
Перенесемся на пару столетий вперед, к биткоин-лихорадке: цена биткойна почти утроился за последний год до $73,500 60, и майнеры, которые выводят токены, плывут на волне. Marathon Digital Holdings вырос на такую же величину; Riot Platforms вырос почти на XNUMX процентов.
Добыча монет, как и любой другой товар, требует дорогостоящего оборудования (в данном случае огромной вычислительной мощности) и большого количества энергии — больше, чем, по оценкам Кембриджского индекса устойчивости блокчейн-сетей, чем Египет или Польша.
Это также — опять же, как и в случае с нефтью или чем-либо еще, что добывают из-под земли и морского дна — требует конечной цены выше себестоимости производства. Оценки себестоимости производства биткоина находятся в районе середины $20,000 79, что оставляет майнеров в комфортных деньгах прямо сейчас: ежедневные вознаграждения за майнинг достигли рекордных $11 млн XNUMX марта, согласно данным Blockchain.com.
Конечно, биткоин не будет расти вечно, а майнинг — жестокий бизнес; многие игроки были уничтожены. Из примерно дюжины перечисленных имен, в основном в Северной Америке, только три имеют рыночную капитализацию выше $1 млрд. Майнинговые установки изначально дороже, поскольку эффективность повышается, а три крупных производителя — Bitmain, Canaan и MicroBT — доминируют.
Текущие угрозы включают в себя экологические проблемы, связанные с тем, что отрасль поглощает электроэнергию, и более пристальное внимание со стороны регулирующих органов. Рынки криптоактивов ЕС начнут действовать во второй половине года; в США половина действий CFTC в прошлом финансовом году была направлена против цифровых активов. Между тем, конкуренция растет, не в последнюю очередь со стороны таких государств, как ОАЭ и Бутан, а также богатых (обычно промышленных) семей.
Недавнее одобрение ETF, которые привлекли более $70 млрд. притока всего за два месяца, более нюансировано. Инвесторы могли бы использовать их в качестве прокси для майнеров, делая их заменой, а не дополнительным спросом.
Более срочным является «халвинг» в следующем месяце, событие, которое проводится каждые четыре года или около того и призвано имитировать ограничения предложения в реальном мире. Майнерам придется работать вдвое усерднее за те же деньги, поскольку количество наград биткоинов упадет с 6.25 до 3.125 — или, другими словами, при прочих равных условиях, себестоимость производства удвоится примерно до 50,000 XNUMX долларов.
Однако вряд ли все будет настолько ужасно. Во-первых, хорошо финансируемые майнеры тратят время на покупку более эффективного оборудования. Примечание: многие сами владеют биткоинами, что обеспечивает им глубокие карманы.
С другой стороны, некоторые майнеры просто свернутся или будут куплены; см., например, покупки Marathon на $179 млн в конце прошлого года. JPMorgan оценивает падение хешрейта на 20 процентов после халвинга, меры задействованной вычислительной мощности. Другие майнеры, такие как Bitdeer, сами начинают производить установки.
Шахтеры, чувствительные к лоббистам и кошелькам, также становятся более разумными в вопросах стоимости энергии, все чаще обращаясь к возобновляемым источникам энергии и беря на себя нехватку электроэнергии у производителей. Одним из таких поставщиков является японская Tepco. Такие страны, как Эфиопия и Парагвай, также продают излишки мощности шахтерам.
Тем не менее, инвесторы, возможно, помнят, что Брэннан был очень проницателен в вопросах времени. Сегодня эти золотые миски можно купить всего за $5.95.
2. Майнеры криптовалют зарабатывают больше денег, чем когда-либо, поскольку биткоин бьет рекорды
Рекордный рост биткоина стимулирует сверхприбыли для майнеров криптовалюты, а доходы отрасли достигают исторических максимумов, говорится в исследовательской записке Deutsche Bank.
В понедельник ежедневный доход от майнинга достиг нового пика в $78 млн в день, поднявшись в унисон с продолжающимся ралли биткоина. В тот же день токен преодолел рекордный порог в $72,000 XNUMX, хотя аналитики ожидают еще более высоких ценовых уровней в этом году.
Движущей силой отскока является растущее принятие актива Уолл-стрит, с 11 спотовыми биткоин-ETF, запущенными в середине января. Успех этих фондов подстегивает еще больше учреждений вступить в гонку, включая Wells Fargo и Merrill.
По словам Deutsche, впереди нас ждут и другие благоприятные факторы, в том числе изменения в регулировании, смягчение денежно-кредитной политики и долгожданное сокращение вдвое.
Последнее, четырехлетнее событие, которое сокращает количество биткоинов, присуждаемых успешным майнерам, подталкивает компании к приобретению нового капитала. С февраля 2023 года 13 компаний инвестировали 1 миллиард долларов в специализированные компьютеры и оборудование, призванные стимулировать операции.
Крайне важно, чтобы майнеры инвестировали в такие обновления, поскольку циклы сокращения вдвое часто ограничивают получение прибыли, что приводит к краху и консолидации компаний.
«Последний халвинг произошел в мае 2020 года, в результате чего вознаграждение майнерам сократилось с 12.5 до 6.25 биткоинов за блок. Майнеры увидели, что их прибыль значительно сократилась за одну ночь. Многие были вынуждены закрыть устаревшие установки, которые стали невыгодными для эксплуатации», — пишет Deutsche.
Следующий халвинг запланирован на апрель этого года и сократит количество присужденных биткоинов до всего лишь 3.125. Жесткая конкуренция уже очевидна в росте потребления энергии биткоином, которое достигло самого высокого уровня с сентября 2022 года в годовом выражении, заявил банк.
Но для инвесторов в биткоин цикл халвинга должен спровоцировать рост цен. «За 30 дней до халвинга в ноябре 2012 года цены выросли на 5%. Более существенный рост в 13% наблюдался перед событием в июле 2016 года. Совсем недавно наблюдался значительный рост цен на 27% в месяц перед халвингом в мае 2020 года», — говорится в нем.
Аналитик Standard Chartered Джефф Кендрик в прошлом году отметил, что более высокие цены на токены могут фактически означать, что майнерам придется продавать меньше приобретенных биткоинов, чтобы достичь той же прибыльности. Это означает, что фирмы могут продавать еще меньше актива, сокращая предложение и заставляя биткоин расти еще выше.
В своем последнем прогнозе он ожидает, что биткоин вырастет до 100,000 2024 долларов до конца XNUMX года за счет притока средств в ETF.
Чем этот цикл майнинга биткоинов отличается: мнение аналитиков Coinbase
2. Что повлияет на текущий цикл сокращения вдвое стоимости биткоина?
Исторически халвинг снижал вознаграждение майнеров Bitcoin. Халвинг 2024 года сократит выпуск с 6.25 BTC за блок до 3.125 BTC. Хотя исторические данные дают некоторое представление, ограниченное количество прошлых событий ограничивает возможность точного прогнозирования будущих движений цен.
Механизм халвинга предназначен для смягчения инфляции и влияния на рыночную цену Биткойна. Однако, чтобы по-настоящему понять потенциал Биткойна после сокращения вдвое, инвесторы должны изучить детальную динамику спроса и предложения.
Примечательно, что с начала четвертого квартала 4 года наблюдается значительный рост активных BTC предложение, с ростом на 1.3 млн, опережающим совокупный приток ETF. Этот сдвиг предполагает более глубокое изменение в поведении рынка, особенно с присутствием институциональных инвесторов через ETF, что добавляет уровень сложности.
Сокращение предложения биткойнов традиционно приводит к спекуляциям о росте цен. Однако этот цикл требует переоценки таких предположений. Анализ должен учитывать нюансы деятельности майнеров по продаже, долгосрочные действия держателей и ликвидность от использования залогового обеспечения в биткойнах.
Тем не менее, появление спотовых биткойн-ETF радикально изменило ситуацию. Эти финансовые продукты получили огромный приток средств, что фундаментально изменило подход инвесторов к сокращению вдвое.
Следовательно, этот цикл отличается устойчивым притоком инвестиций в ETF, контрастирующим с расширяющимся активным предложением биткойнов. Этот сценарий бросает вызов простой концепции дефицита, призывая к более тонкому пониманию спроса и предложения.
Хотя этот цикл не обязательно может вызвать кризис предложения, он подчеркивает эволюцию Биткойна в признанный класс цифровых активов в рамках основных финансов. По данным NiceHash, до халвинга биткойнов осталось примерно 34 дня.
