Оценка майнеров биткоинов перед халвингом в 2024 году и не только
1. Оценка майнеров биткоинов перед халвингом в 2024 году
Bitcoin движется к очередному халвингу в апреле 2024 года, событию, которое принесет с собой значимость для майнеров крупнейшей криптовалюты. Это означает, что биржевые фонды, такие как Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO), также уместны в разговоре о халвинге. Со своей стороны, SATO в значительной степени предназначен для майнеров биткоинов.
Это делает фонд одним из самых важных активов в отношении халвинга. Проще говоря, халвинг биткоина затрудняет майнинг цифровой валюты, тем самым уменьшая вознаграждение майнерам.
В недавней записке для клиентов JPMorgan прогнозирует, что хешрейт сети Bitcoin снизится на 20% после халвинга в апреле 2024 года. Инвесторы, которые являются новичками в криптовалютах и майнинговых акциях, склонны интерпретировать это как мрачные новости. Но халвинг также служит цели побудить майнеров, включая компании-члены SATO, вывести старое программное обеспечение из сети, тем самым повысив эффективность этих компаний.
«Переломный момент» для майнеров биткоинов
JPMorgan сообщил клиентам, что индустрия майнинга биткоинов находится в «критическом моменте». Это связано с тем, что управленческие команды этих компаний рассматривают позитивные последствия потенциального выхода на рынок спотового биткоин-ETF, одновременно балансируя предстоящее снижение хешрейта сети Bitcoin. Среди имен, по которым банк настроен оптимистично, — компонент SATO Cleanspark Inc. (NASDAQ: CLSK), который он оценивает как «выше среднего».
«Не все майнеры созданы равными. Майнеры различаются по масштабу, операционной эффективности, доступу к капиталу и перспективам роста. Мы считаем, что CLSK, наш фаворит, предлагает наилучший баланс масштаба, потенциала роста, затрат на электроэнергию и относительной ценности», — сообщает JPMorgan.
Акции Cleanspark составляют почти 4% от линейки SATO. Банк также повысил рейтинг SATO Holding Iris Energy Ltd. (NASDAQ: IREN) с «нейтрального» до «выше рынка».
Cleanspark и Iris Energy могут стать драйверами роста для SATO, поскольку наблюдатели за криптомайнинговой индустрией все больше и больше изучают маржу и расходы на электроэнергию в группе. По этим показателям эти два холдинга SATO показывают хорошие результаты. Это означает, что в этих названиях есть элемент ценности. Это желательная черта в то время, когда ценность трудно найти в этой сфере.
«В этом контексте в отчете поясняется, что рыночная капитализация 14 крупнейших зарегистрированных на бирже компаний США Биткойн-добыча «Объем выручки компаний на 36% превышает ожидаемый исследовательской группой JPMorgan объем выручки всей отрасли за следующий четырехлетний цикл, который составляет 20 миллиардов долларов», — сообщил Винисиус Барбоса из Finbold.
2. Майнер биткоинов использует плотину Итайпу в Парагвае для питания своего нового объекта
Компания по добыче биткойнов Sazmining открыла свой новейший объект, работающий на 100% возобновляемой энергии, в Парагвае.
Компания управляет принадлежащими клиентам установками для майнинга биткойнов от их имени, взимая комиссию в размере 15% за услугу. Его новый объект будет получать электроэнергию от плотины Итайпу, крупнейшей гидроэлектростанции страны. Расположенное на границе Парагвая и Бразилии, сооружение занесено в Книгу рекордов Гиннеса как самый дорогой объект на земле. Его строительство в 27 году обошлось в колоссальные 1984 миллиардов долларов — или 35 миллиардов долларов, если учесть инфляцию.
Президент Sazmining Кент Халлибертон рассказал Decrypt, что из-за уникальной динамики производства гидроэнергии Парагвай продавал 5 гигаватт электроэнергии в убыток своему соседу, Бразилии. Вот почему местные власти и сообщества приветствуют присутствие компании, сказал он.
Подключение к плотине Итайпу и покупка их избыточной электроэнергии вместо того, чтобы Парагвай экспортировал ее с убытком, «превращает встречный ветер для ВВП Парагвая в попутный ветер», - сказал Халлибертон.
Майнинг биткоинов является неотъемлемой частью сети, но имеет несколько спорные отношения с энергетическими рынками. Специализированные компьютеры, известные как ASIC, подключаются к различным источникам генерации энергии и запускают программное обеспечение биткоинов, чтобы обеспечить протокол, зарабатывая BTC взамен.
Вышесказанное означает, что стоимость энергии является важным фактором для компаний, занимающихся добычей биткойнов. По данным Sazmining, затраты на добычу полезных ископаемых на новом объекте составят 0.047 доллара за киловатт-час на новом объекте, что является существенной разницей между Соединенными Штатами, ведущей в мире страной по добыче биткойнов.
Для сравнения, в последнем отчете о ценах на энергию Бюро статистики труда США установлено, что затраты на электроэнергию составляют 0.17 доллара за киловатт-час, хотя эта цифра может сильно различаться в зависимости от местоположения и отрасли.
Halliburton заявила, что Sazmining может получать всю свою энергию от плотины, а это означает, что новый объект работает на 100% возобновляемой энергии.
Техас часто называют одним из самых сильных секторов добычи биткойнов со сложными программами, помогающими сети в периоды стресса, а также использованием их избыточной мощности. Для Halliburton Парагвай готов стать «новым Техасом», но он признает, что энергосистема там все еще гораздо менее развита, чем в штате одинокой звезды.
Это дает преимущество с оговоркой, сказал он Decrypt. Согласившись на 95% бесперебойной работы вместо 100%, сказал он, компания смогла воспользоваться более низкими тарифами. Тем не менее, Halliburton уверена, что сеть продолжит разрабатывать и импортировать некоторые из программ, которые в настоящее время действуют в Техасе. Например, майнерам в Техасе предоставляются энергетические кредиты в обмен на отключение их установок в периоды высокого спроса.
Однако Парагвай — это пресловутая часть в общем объеме майнинга. По состоянию на сентябрь 2021 года Кембриджский центр альтернативных финансов (CCAF) оценил производство хэшрейта Парагвая в 0.15% от всей сети майнинга биткоинов. Центр обновил свой индекс ранее в этом году, но не сразу ответил на запрос Decrypt о своих картографических данных.
Однако президенту Sazmining нравится эта цифра.
«Я рассматриваю это как возможность для тех из нас, кто понимает динамику в Парагвае», — сказал он, добавив, что они позиционируют себя впереди «казалось бы неизбежным наплыва майнеров биткойнов».
3. Сложнее, чем когда-либо: вот насколько сложно сейчас добывать биткоины
Биткойн (BTC) майнеры постоянно генерируют Proof of Work (PoW) в высококонкурентном бизнесе, чтобы обнаружить следующий действительный блок. Недавно сложность майнинга Bitcoin была скорректирована до рекордно высокого уровня, что ужесточило конкуренцию и прибыльность бизнеса.
В этом открытии майнер получает право собирать субсидию на блок свежесозданных 6.25 BTC, добавить транзакции Bitcoin в этот блок и транслировать его на другие узлы, подтверждая эти транзакции — включая транзакцию из субсидии блока.
Интересно, что чем больше работы (или хешрейта) у майнера Биткойна в сети, тем выше его шансы найти действительный блок. Чтобы обнаружение блоков происходило с 10-минутным интервалом, сложность майнинга биткойнов корректируется каждые 2,016 блоков (около двух недель).
Это создает динамику, когда в среде с возросшей хэшрейтной мощностью протоколу потребуется развертывание еще большей хэшрейтной мощности для поиска следующего блока, что усложняет майнинг. BTC. В то время как сценарий снижения хешрейта приведет к противоположному результату, уменьшив сложность майнинга.
В частности, сложность майнинга биткойнов достигла нового рекордного максимума в 61.03 триллиона хэшей, необходимых для добычи блока, в ходе последней корректировки сложности, состоявшейся 16 октября.
Между тем, согласно данным, полученным Finbold из mempool.space 450 октября, текущий средний дневной хешрейт сети составляет 17 EH/s.
Примечательно, что майнинг биткойнов со временем становится все сложнее, поскольку крупнейшие пулы постоянно увеличивают свои хешрейты, что также делает биткойн более централизованным в нескольких пулах для майнинга, о чем эксклюзивно сообщает Finbold.
Кроме того, часть этого недавнего растущего хешрейта поступает от AntPool, второго по величине пула для майнинга биткойнов, который борется с Foundry USA за то, чтобы стать первым в обнаружении блоков. Antpool принадлежит Bitmain, крупнейшему в мире производителю ASIC-майнеров для майнинга биткойнов, базирующемуся в Китае.
Также следует отметить тот факт, что корректировка майнинга биткойнов происходит менее чем за 2-недельный период с начала года, что является ожидаемым результатом агрессивной тенденции к увеличению хешрейта, как это наблюдалось до сих пор.
Майнинг биткойнов становится дороже по мере увеличения сложности майнинга
Эффекты продолжающегося увеличения хешрейта и сложности майнинга можно увидеть в индексе Hashprice, придуманном Luxor. На этот индекс также сильно влияет субсидия блока Биткойн, сокращающаяся вдвое каждые четыре года, но также можно определить снижение Hashprice между каждым сокращением вдвое.
Hashprice измеряет ожидаемую доходность BTC за каждый TH/s PoW (или хэшрейт) майнер Bitcoin вносит вклад в сеть. Его также можно использовать для измерения стоимости в долларах США (USD), которая является нестабильной из-за учета цены Bitcoin в долларах.
В частности, индекс Hashprice в долларах США достиг 5-летнего минимума в ноябре 2022 года из-за того, что сейчас считается локальным дном этого рыночного цикла биткойнов.
Тем не менее, индекс возвращается к своим самым низким значениям после постоянного увеличения сложности майнинга, на уровне 0.06 доллара за TH/s в день, и майнеры биткойнов снова находятся под водой.
Этот сценарий создает больше проблем для майнеров биткойнов, пытающихся конкурировать в горнодобывающей отрасли, и отдает предпочтение уже крупнейшим игрокам или тем, у кого более легкий доступ к капиталу, ASIC или дешевой энергии.
