Os ETFs de Bitcoin finalmente chegaram, o investimento em criptomoedas nunca mais será o mesmo.

1. Os ETFs de Bitcoin finalmente chegaram, o investimento em criptomoedas nunca mais será o mesmo.

Quando os reguladores finalmente deram início à negociação de ETFs de bitcoin à vista, os fundos existentes que migraram para o novo modelo dispararam, novos fundos acumularam volume de negociação e os preços do bitcoin subiram vertiginosamente. No entanto, ao final do primeiro pregão de quinta-feira, a maioria dos fundos havia perdido valor.

Um começo anticlimático? De certa forma, talvez. Mas não se engane: os novos ETFs de bitcoin representam um claro passo em frente para as ainda jovens moedas digitais.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou oficialmente a negociação de 11 ETFs de bitcoin à vista na noite de quarta-feira. As negociações começaram na manhã de quinta-feira na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), Nasdaq e Chicago Board Options Exchange (CBOE). Os fundos, todos ETFs de bitcoin à vista, compram e mantêm ativos de bitcoin diretamente.

Em contraste, a ProShares Bitcoin O Strategy (BITO), o primeiro ETF dos EUA atrelado ao bitcoin, lançado em 2021, investe em contratos futuros de bitcoin.

Espera-se que os novos fundos spot de bitcoin aumentem a demanda direta por bitcoin e atraiam instituições e outras novas classes de investidores. criptomoedas e outros ativos digitais.

“Estamos no início do primeiro mercado de alta institucional em criptomoedas — e o impulso dos ETFs à vista é uma parte fundamental desse impulso”, disse Diogo Monica, presidente e cofundador da Anchorage Digital. A Anchorage ajuda instituições a comprar, armazenar e gerenciar ativos digitais.

Entusiastas de criptomoedas como Monica destacam os ETFs de bitcoin como um importante fator de crescimento para os ativos digitais em 2024. Esse parece ser o consenso, mas os investidores estarão acompanhando atentamente o comportamento dos preços do bitcoin.

Analistas dizem que o bitcoin pode ter sido sobrevalorizado antes do lançamento do ETF, prevendo que a aprovação regulatória poderá se tornar um evento do tipo "venda após a notícia", pelo menos no curto prazo.

O Bitcoin atingiu máximas de 20 meses, ultrapassando os US$ 45,000 no início de 2024, e chegou brevemente a US$ 49,000 na quinta-feira. Esse foi seu nível mais alto desde dezembro de 2021. Em seguida, rapidamente apagou os ganhos impulsionados por ETFs.

A Marathon Digital (MARA), a CoinDesk (COIN), a Riot Platforms (RIOT) e outras ações relacionadas a criptomoedas dispararam nos últimos meses. Mas recuaram em relação às máximas atingidas desde o início de janeiro e continuaram a cair com a desvalorização do bitcoin.

A SEC finalmente aprova os ETFs de Bitcoin.

A lista de aprovação da SEC na quarta-feira incluiu ETFs da ARK Invest (ARKK), BlackRock (BLK), VanEck, WisdomTree, Fidelity, Invesco, Franklin Templeton, Bitwise e Valkyrie.

A Grayscale Investments recebeu aprovação para converter seu fundo fiduciário de bitcoin de US$ 28 bilhões no Grayscale Bitcoin (G).BTC) ETF spot. Enquanto isso, a Hashdex, em coordenação com a Tidal Investments, teve aprovada a conversão de seu ETF de futuros de Bitcoin Hashdex (DEFI) em um fundo spot de bitcoin.

Ao meio-dia de sexta-feira, as ações da Grayscale caíram 6%, para perto de 38, e as da Hashdex recuaram mais de 12%, para pouco mais de 52.

As empresas ARK Invest e sua colaboradora 21Shares, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, WisdomTree e Invesco, em parceria com a Galaxy Digital, listaram seus seis ETFs de bitcoin na Bolsa de Opções de Chicago (CBOE). O BlackRock iShares Bitcoin Trust e o Valkyrie Bitcoin Fund, da Valkyrie, serão negociados na Nasdaq. A Bitwise juntou-se à Hashdex e à Grayscale Investments na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE Arca).

As emissoras divulgaram as taxas planejadas para os ETFs em seus registros regulatórios atualizados nos dias 9 e 10 de janeiro. As taxas variam de 0.2% a 1.5%, excluindo isenções.

A Charles Schwab (SCHW) anunciou na manhã de quinta-feira que os ETFs estavam disponíveis em sua plataforma, informou um representante de relações públicas ao IBD. Mas algumas corretoras, incluindo a Vanguard e a Merrill Lynch, optaram até agora por não oferecer ETFs de bitcoin, segundo reportagem do Wall Street Journal.

2. Como os ETFs de Bitcoin impulsionarão a demanda institucional

“Um ETF spot de bitcoin simplificaria a exposição para os participantes tradicionais que têm demorado mais a entrar no ecossistema, permitindo que trilhões em capital institucional saiam da inércia”, disse Monica, da Anchorage Digital. “Esperamos ver grandes instituições — incluindo fundos de hedge, fundos soberanos e consultores de investimento registrados — impulsionando os fluxos de entrada no ETF.”

A Anchorage Digital opera uma plataforma de criptomoedas para instituições e é avaliada em mais de US$ 3 bilhões. Ela conta com o apoio de investidores de peso como KKR & Co. e Goldman Sachs (GS). Seus clientes incluem empresas de capital de risco, consultores de investimento registrados, gestores de ativos e protocolos de criptomoedas, como o Apollo Protocol e a Visa (V).

Os dados indicam que o aumento da demanda já começou, de acordo com a corretora de derivativos Deribit. O diretor comercial, Luuk Strijers, disse ao The Block, um site de notícias sobre criptomoedas, que houve um "aumento notável na atividade institucional" desde o final de outubro. Uma pesquisa da Nasdaq de 2022 com 500 consultores financeiros revelou que 72% das empresas estariam mais propensas a investir ativos de clientes em criptomoedas se ETFs à vista fossem oferecidos nos EUA.

A próxima redução do Bitcoin pela metade será outro ciclo de hype?

Os três principais ETFs de bitcoin receberam aportes de capital bem acima de meio bilhão de dólares (sem contar o fundo de US$ 22 bilhões da Grayscale, que foi convertido do ETF existente G).BTC confiança e tem visto saídas consideráveis), o que significa uma demanda significativa dos clientes por formas tradicionais de entrada no bitcoin (BTCNas semanas que antecederam a data de aprovação, quarta-feira, 10 de janeiro, o bitcoin subiu para uma alta recente de aproximadamente US$ 48,000.

Muitos analistas e traders agora esperam que a próxima redução do bitcoin pela metade – quando a taxa de novos bitcoins emitidos para validadores de rede (também conhecidos como mineradores) for reduzida – possa ser um catalisador semelhante para os preços das criptomoedas. Há um debate de longa data sobre se estes eventos desencadeados programaticamente que ocorrem uma vez a cada quatro anos estão “precificados”.

A aprovação do ETF Bitcoin na semana passada pode dar alguma indicação do que está por vir no próximo ciclo de hype do Bitcoin. A listagem de 11 novos fundos de bitcoin foi um momento claro para vender, pelo menos em retrospectiva, e desde então o bitcoin caiu cerca de 12%, para US$ 42,250 hoje. Ainda é muito cedo para dizer se os ETFs de bitcoin atrairão bilhões de novos dólares e investidores, uma previsão que depende da demanda real por bitcoin.

Entretanto, a narrativa da redução para metade (por vezes, redução para metade) do bitcoin é uma história do lado da oferta: o preço do bitcoin pode disparar depois de a oferta de novas moedas que entram no mercado se tornar restringida, assumindo que a utilização da rede Bitcoin permanece estável ou aumenta.

Em certa medida, a narrativa do halving do Bitcoin é uma racionalização posterior ao fato de que o Bitcoin, na verdade, teve um crescimento exponencial nos meses seguintes a cada halving até agora. Por exemplo, seis meses após o segundo halving da rede em 2016 (quando a emissão de novas moedas por bloco caiu de 25 para 12.5), o Bitcoin atingiu um pico de valorização de 1,5 milhão de moedas por bloco. BTC), o bitcoin ultrapassou a marca de US$ 1,000 pela primeira vez. Uma alta semelhante ocorreu em 2020, quando o bitcoin atingiu um novo recorde histórico.

Mas há poucos indícios de que esses aumentos de preço estejam diretamente relacionados ao halving, além do aumento do otimismo e da cobertura da mídia que normalmente precede o evento. A CoinShares, em seu último "Relatório de Mineração", observou que "um pico no crescimento do hashrate geralmente ocorre cerca de quatro meses antes do halving, provavelmente devido a uma 'corrida do Bitcoin'", o que poderia representar um sentimento positivo.

Exceto que a lógica económica em torno de um choque na oferta de bitcoin é um pouco instável, considerando que a oferta de novos bitcoins continuará a aumentar durante o próximo século ou assim, altura em que todos os 21 milhões de bitcoins terão sido extraídos. Satoshi Nakamoto projetou a rede Bitcoin para subsidiar os mineradores por meio dessas recompensas para estimular a adoção, esperando que, com o tempo, as taxas de transação cresçam o suficiente para sustentar a segurança e a validação da rede.

A CoinShares não oferece uma previsão de preço em seu relatório, o que, em vez disso, defende que a mineração de bitcoin se tornará mais competitiva após o halving, eliminando os mineradores menos eficientes. Embora o Bitcoin tenha se tornado 90% mais eficiente desde o último halving, o hashrate (que representa a quantidade de poder de computação investido na segurança da rede) e as estruturas de custos também aumentaram.

Na verdade, a atual dificuldade de mineração de bitcoin está em níveis históricos, com o poder de computação saltando mais de 100% em 2023. CoinShares prevê que isso cairá após o halving com um “êxodo de mineradores”. A empresa também disse que o “custo médio de produção por moeda” poderia normalizar em pouco menos de US$ 38,000 após o halving, dada a complicada inter-relação entre os custos de hardware e eletricidade, os níveis de dificuldade e as estruturas de custos que determinam se certos mineradores estão ganhando ou perdendo dinheiro. que determina quantos mineradores estão na rede.

O que exatamente isso significa para as previsões de preços do bitcoin? Bem, de forma um tanto contraditória, se os preços do bitcoin permanecerem acima de US$ 40,000, isso pode na verdade reduzir os retornos dos mineradores. A CoinShares não oferece esta previsão como tal, mas dado que os mineiros são frequentemente os maiores vendedores de bitcoin, a rentabilidade reduzida também pode criar pressão de venda por parte desse grupo.

Há muitos outros que discordam e veem a redução pela metade como outro potencial catalisador positivo para os preços do bitcoin. Mas é importante observar que cada um tem seus próprios incentivos. A única quase garantia quando se trata do halving é que será mais um momento de exagero.

3. O ano do quarto halving do Bitcoin

A política monetária do Bitcoin

Está definido no código do Bitcoin que haverá apenas 21 milhões de bitcoins. Novas moedas entram em circulação por meio de um processo conhecido como mineração.

Os mineradores – entidades que utilizam computadores especializados conhecidos como ASICs – participam de uma competição mundial para encontrar um número. Em média, a cada dez minutos, esse número é encontrado e um minerador é recompensado com bitcoins recém-criados.

Atualmente, a recompensa que um minerador recebe por produzir um bloco é de 6.25. BTCEm abril, esse número deverá ser reduzido pela metade, e os mineiros passarão a receber 3.125. BTC para cada bloco emitido.

Esse processo se repetirá até o ano de 2140, quando se espera que o último satoshi (a menor denominação do Bitcoin) seja minerado.

Os halvings, que em última análise significam que o ativo se torna menos inflacionário a cada quatro anos, tendem a desencadear uma série de efeitos no mercado de Bitcoin, afetando todos, desde mineradores a especuladores.

Mineiros se preparam

“Os mineradores de Bitcoin estão apostando que a mineração continuará sendo lucrativa”, disse Dan Roberts, CEO da Iris Energy, uma mineradora de Bitcoin em larga escala que vem se expandindo ao longo do último ano.

Ele observou ao The Defiant que as empresas estão reduzindo seus endividamentos, limitando os gastos em caixa e protegendo seus balanços patrimoniais – tudo em antecipação ao próximo corte de juros pela metade.

Roberts também afirmou que a escala é importante e que, se uma empresa de mineração não estiver crescendo antes e depois do evento de redução pela metade das ações, poderá fechar as portas.

Essa é uma característica comum de uma divisão pela metade.

A recompensa por bloco é reduzida pela metade, e os mineradores que não têm infraestrutura para suportar a queda na receita – talvez por pagarem preços mais altos pela eletricidade do que seus concorrentes – provavelmente encerrarão suas operações.

O Bitcoin tende a valorizar durante os anos de halving.

De acordo com o Ecoinometrics, um projeto de gráficos macro diários, o Bitcoin geralmente apresenta uma valorização significativa durante os anos de halving. O projeto ressalta, no entanto, que, com apenas três eventos desse tipo já realizados na rede, os dados não são definitivos.

Em alguns casos, o preço sofre uma queda após a redução pela metade das recompensas por bloco, apenas para retomar sua trajetória ascendente nos 12 a 18 meses seguintes.

O atual ciclo de halving do Bitcoin está apresentando desempenho abaixo do esperado, escreveu a Ecoinometrics. Isso se deve a diversos fatores, incluindo as implosões da Terra e da FTX que ocorreram no final de 2022.

A recente aprovação de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA pode impulsionar uma nova alta para a criptomoeda mais valiosa do mundo. Os investidores correram para comprar o novo instrumento, que registrou volumes recordes de negociação diária após seu lançamento ontem.

O halving do Bitcoin sempre gerou especulação entre investidores e traders, à medida que o elemento de escassez inerente à política monetária da rede ganha destaque.

Se isso desencadeará outra alta do mercado, ninguém sabe ao certo. No entanto, muitos apostam na ideia de que a história não se repete, mas rima.