Gli ETF Bitcoin sono finalmente arrivati, gli investimenti in criptovalute non saranno mai più gli stessi
1. Gli ETF Bitcoin sono finalmente arrivati, gli investimenti in criptovalute non saranno mai più gli stessi
Quando i regolatori hanno finalmente aperto i cancelli di partenza per gli ETF spot bitcoin da negoziare, i fondi esistenti che si sono convertiti al nuovo modello sono aumentati, i nuovi fondi hanno accumulato volumi di negoziazione e i prezzi dei bitcoin sono schizzati più in alto. Poi, entro la fine del primo giovedì di negoziazione, la maggior parte dei fondi ha perso terreno.
Un inizio deludente? In un certo senso, forse. Ma non fatevi illusioni: i nuovi ETF bitcoin segnano un chiaro passo avanti per le valute digitali ancora giovani.
La Securities and Exchange Commission ha ufficialmente approvato 11 ETF spot bitcoin per la negoziazione nella tarda serata di mercoledì. La negoziazione è iniziata giovedì mattina su NYSE, Nasdaq e Chicago Board Options Exchange. I fondi, tutti ETF spot bitcoin, acquistano e detengono direttamente asset bitcoin.
Al contrario, ProShares Bitcoin Strategy (BITO), il primo ETF statunitense legato a bitcoin, lanciato nel 2021, investe in contratti futures su bitcoin.
Si prevede che i nuovi fondi spot bitcoin aumenteranno la domanda diretta di bitcoin e attireranno istituzioni e altre nuove classi di investitori cryptocurrencies E altri beni digitali.
"Siamo all'inizio del primo mercato rialzista istituzionale in assoluto nel settore delle criptovalute, e lo slancio degli ETF spot è una parte fondamentale dello slancio", ha affermato Diogo Monica, presidente e co-fondatore di Anchorage Digital. Anchorage aiuta le istituzioni ad acquistare, conservare e gestire asset digitali.
Gli appassionati di criptovalute come Monica vedono negli ETF bitcoin un importante vento a favore per gli asset digitali nel 2024. Sembra essere questo il consenso, ma gli investitori osserveranno con ansia come si evolveranno i prezzi dei bitcoin.
Gli analisti affermano che il bitcoin potrebbe essere stato ipercomprato prima del lancio dell'ETF, prevedendo che l'approvazione normativa potrebbe trasformarsi in un evento di tipo "sell-the-news", almeno nel breve periodo.
Bitcoin ha raggiunto i massimi di 20 mesi sopra i $ 45,000 per iniziare il 2024 e ha brevemente raggiunto i $ 49,000 giovedì. È stato il suo livello più alto da dicembre 2021. Poi ha rapidamente cancellato i suoi guadagni alimentati dagli ETF.
Marathon Digital (MARA), CoinDesk (COIN), Riot Platforms (RIOT) e altri titoli correlati alle criptovalute sono saliti alle stelle negli ultimi mesi. Ma si sono allontanati dai massimi dall'inizio di gennaio e hanno continuato a ritirarsi mentre il bitcoin si è allentato.
La SEC approva finalmente gli ETF Bitcoin
L'elenco delle azioni approvate dalla SEC mercoledì includeva gli ETF di ARK Invest (ARKK), BlackRock (BLK), VanEck, WisdomTree, Fidelity, Invesco, Franklin Templeton, Bitwise e Valkyrie.
Grayscale Investments ha ricevuto l'approvazione per convertire il suo fondo fiduciario Bitcoin da 28 miliardi di dollari nel Grayscale Bitcoin (GBTC) spot ETF. Nel frattempo, Hashdex, in coordinamento con Tidal Investments, è stata autorizzata a convertire il suo Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI) in un fondo spot bitcoin.
Grayscale è sceso del 6% a quasi 38 e Hashdex era in calo di oltre il 12%, appena sopra 52, a mezzogiorno di venerdì.
Gli emittenti ARK Invest e i collaboratori 21Shares, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, WisdomTree e Invesco con il partner Galaxy Digital hanno quotato i loro sei ETF bitcoin sul Chicago Board Options Exchange. BlackRock iShares Bitcoin Trust e Valkyrie's Valkyrie Bitcoin Fund saranno negoziati sul Nasdaq. Bitwise si è unita a Hashdex e Grayscale Investments sul NYSE Arca.
Gli emittenti hanno reso note le commissioni previste per gli ETF nei loro documenti normativi aggiornati del 9 e 10 gennaio. Le commissioni variano dallo 0.2% all'1.5%, escluse le esenzioni.
Charles Schwab (SCHW) ha annunciato giovedì mattina che gli ETF erano disponibili sulla sua piattaforma, ha detto un rappresentante delle pubbliche relazioni a IBD. Ma alcuni broker, tra cui Vanguard e Merrill Lynch, hanno finora optato per non offrire ETF bitcoin, ha riportato il Wall Street Journal.
2. Come gli ETF Bitcoin guideranno la domanda istituzionale
"Un ETF spot bitcoin semplificherebbe l'esposizione per i player tradizionali che sono stati più lenti a entrare nell'ecosistema, consentendo a trilioni di capitale istituzionale di uscire dai margini", ha affermato Monica di Anchorage Digital. "Ci aspettiamo che le principali istituzioni, tra cui hedge fund, fondi sovrani e consulenti di investimento registrati, guidino gli afflussi di ETF".
Anchorage Digital gestisce una piattaforma crittografica per istituzioni ed è valutata oltre 3 miliardi di $. Vanta il sostegno di investitori di peso come KKR & Co. e Goldman Sachs (GS). I clienti spaziano da società di venture capital, consulenti di investimento registrati, gestori patrimoniali e protocolli crittografici, tra cui Apollo Protocol e Visa (V).
I dati indicano che l'aumento della domanda è già iniziato, secondo l'exchange di derivati Deribit. Il Chief Commercial Officer Luuk Strijers ha detto a The Block, un sito di notizie sulle criptovalute, che c'è stato un "notevole aumento dell'attività istituzionale" da fine ottobre. Un sondaggio Nasdaq del 2022 su 500 consulenti finanziari ha rilevato che il 72% delle aziende sarebbe più propenso a investire i beni dei clienti in criptovalute se i prodotti ETF spot fossero offerti negli Stati Uniti
Il prossimo halving di Bitcoin sarà un altro ciclo di hype?
I primi tre ETF bitcoin hanno registrato afflussi di capitale per un valore di oltre mezzo miliardo di dollari (senza contare il fondo da 22 miliardi di dollari di Grayscale, che è stato convertito dall'attuale GBTC fiducia e ha visto notevoli deflussi), a significare la significativa domanda dei clienti per le rampe di accesso tradizionali a bitcoin (BTC). Nelle settimane precedenti la data di approvazione, mercoledì 10 gennaio, il bitcoin è salito fino a un recente massimo di circa $ 48,000.
Molti analisti e trader sperano ora che l’imminente dimezzamento dei bitcoin – quando il tasso di nuovi bitcoin emessi ai validatori di rete (ovvero i minatori) verrà ridotto – potrebbe essere un catalizzatore simile per i prezzi delle criptovalute. Esiste un dibattito di lunga data se questi eventi innescati a livello programmatico che si verificano una volta ogni quattro anni siano “prezzati”.
L’approvazione dell’ETF Bitcoin della scorsa settimana potrebbe dare qualche indicazione su cosa accadrà per il prossimo ciclo di hype Bitcoin. La quotazione di 11 nuovi fondi bitcoin è stato un chiaro momento per vendere, almeno col senno di poi, e da allora il bitcoin è sceso del 12% circa a 42,250 dollari di oggi. È ancora troppo presto per dire se gli ETF bitcoin attireranno miliardi di nuovi dollari e investitori, una previsione che dipende dalla domanda effettiva di bitcoin.
Nel frattempo, la narrativa del dimezzamento (a volte del dimezzamento) del bitcoin è una storia dal lato dell’offerta: il prezzo del bitcoin potrebbe aumentare dopo che l’offerta di nuove monete che entrano nel mercato diventa limitata, presupponendo che l’uso della rete Bitcoin rimanga stabile o aumenti.
In una certa misura, la narrazione del dimezzamento di bitcoin è una razionalizzazione post-hoc del fatto che bitcoin ha effettivamente avuto un andamento strepitoso nei mesi successivi a ogni dimezzamento finora. Ad esempio, sei mesi dopo il secondo dimezzamento della rete nel 2016 (quando le emissioni di nuove monete per blocco sono scese da 25 a 12.5 BTC), il bitcoin ha superato per la prima volta la soglia dei 1,000 $. Un rally simile si è verificato nel 2020, quando il bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico.
Ma c'è poco che suggerisca che questi aumenti di prezzo siano direttamente correlati all'halving, a parte il crescente sentimento rialzista e la copertura mediatica che in genere precedono l'evento. CoinShares, nel suo ultimo "Mining Report", ha osservato che c'è un "picco nella crescita dell'hashrate che spesso si verifica circa quattro mesi prima dell'halving, probabilmente a causa di una 'corsa al Bitcoin'", il che potrebbe rappresentare un sentimento positivo.
Solo che la logica economica attorno a uno shock dell’offerta di bitcoin è un po’ traballante, considerando che l’offerta di nuovi bitcoin continuerà effettivamente ad aumentare per il prossimo secolo circa, a quel punto tutti i 21 milioni di bitcoin saranno stati estratti. Satoshi Nakamoto ha progettato la rete Bitcoin per sovvenzionare i minatori attraverso questi premi per stimolare l'adozione, sperando che nel tempo le commissioni di transazione diventino abbastanza grandi da sostenere la sicurezza e la convalida della rete.
CoinShares non offre una previsione dei prezzi nel suo rapporto, ma sostiene invece che il mining di bitcoin diventerà più competitivo dopo l'halving, eliminando i miner meno efficienti. Sebbene Bitcoin sia diventato più efficiente del 90% rispetto all’ultimo halving, sono aumentati anche l’hashrate (che rappresenta la quantità di potenza di calcolo destinata alla sicurezza della rete) e le strutture dei costi.
In effetti, l'attuale difficoltà di mining di bitcoin è ai massimi storici, con una potenza di calcolo che salirà di oltre il 100% nel 2023. CoinShares prevede che questa situazione diminuirà dopo il dimezzamento con un "esodo dei minatori". La società ha inoltre affermato che il “costo medio di produzione per moneta” potrebbe normalizzarsi a poco meno di 38,000 dollari dopo il dimezzamento, data la complicata interrelazione tra i costi dell’hardware e dell’elettricità, i livelli di difficoltà e le strutture dei costi che determinano se alcuni minatori stanno guadagnando o perdendo denaro. che determina quanti minatori sono presenti sulla rete.
Cosa significa esattamente questo per le previsioni sui prezzi dei bitcoin? Beh, in modo un po’ contraddittorio, se i prezzi dei bitcoin rimangono al di sopra dei 40,000 dollari, potrebbero effettivamente abbassare i rendimenti dei minatori. CoinShares non offre questa previsione in quanto tale, ma dato che i miner sono spesso i maggiori venditori di bitcoin, una redditività ridotta può anche creare pressioni di vendita da parte di quel gruppo.
Ci sono molti altri che non sono d’accordo e vedono l’halving come un altro potenziale catalizzatore positivo per i prezzi dei bitcoin. Ma è importante notare che ognuno ha i propri incentivi. L’unica quasi garanzia per quanto riguarda l’halving è che sarà un altro momento di hype.
3. L'anno del quarto dimezzamento del Bitcoin
La politica monetaria di Bitcoin
Nel codice di Bitcoin è stabilito che ci saranno sempre e solo 21 milioni di bitcoin. Le nuove monete entrano in circolazione attraverso un processo noto come mining.
I minatori, entità che distribuiscono computer specializzati noti come ASIC, partecipano a una competizione mondiale per trovare un numero. In media, ogni dieci minuti, viene trovato quel numero e un minatore viene ricompensato con bitcoin appena coniati.
Al momento, la ricompensa che un minatore riceve per aver prodotto un blocco è di 6.25 BTCAd aprile, quel numero dovrebbe essere dimezzato e i minatori riceveranno 3.125 BTC per ogni blocco emesso.
Questo processo si ripeterà fino all’anno 2140, quando si prevede che verrà estratto l’ultimo satoshi (la denominazione più piccola di Bitcoin).
Gli halving, che in definitiva significano che l’asset diventa meno inflazionistico ogni quattro anni, tendono a far precipitare una cascata di effetti nel mercato dei Bitcoin, colpendo tutti, dai minatori agli speculatori.
I minatori si preparano
"I minatori di Bitcoin scommettono che il mining continuerà a essere redditizio", ha affermato Dan Roberts, CEO di Iris Energy, un minatore di Bitcoin su larga scala che si è espanso nell'ultimo anno.
Ha fatto notare a The Defiant che le aziende stanno riducendo il loro debito, limitando le spese in contanti e mettendo in sicurezza i loro bilanci, il tutto in previsione dell'imminente dimezzamento.
Roberts ha anche affermato che le dimensioni sono importanti e che se un’azienda mineraria non crescerà durante e oltre l’evento del dimezzamento, potrebbe vedere i suoi battenti chiusi.
Questa è una caratteristica comune di un dimezzamento.
La ricompensa per blocco viene dimezzata e i minatori che non hanno le strutture per sopportare il calo delle entrate – magari pagando prezzi più alti per l’elettricità rispetto ai concorrenti – probabilmente chiuderanno le operazioni.
Il Bitcoin tende a salire durante gli anni del dimezzamento
Secondo Ecoinometrics, un progetto di grafici macro giornalieri, Bitcoin di solito assiste a un significativo rialzo durante gli anni del suo dimezzamento. Il progetto sottolinea, tuttavia, che con solo tre eventi di questo tipo all’interno della rete, i dati non sono definitivi.
In alcuni casi, il prezzo soffre dopo che i premi del blocco vengono ridotti della metà, per poi riprendere la sua traiettoria ascendente nei 12-18 mesi successivi.
L’attuale ciclo di dimezzamento di Bitcoin sta andando al di sotto delle aspettative, ha scritto Ecoinometrics. Ciò è dovuto a diversi fattori, tra cui le implosioni di Terra e FTX avvenute alla fine del 2022.
La recente approvazione degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti potrebbe alimentare una rinnovata spinta al rialzo per la criptovaluta più preziosa del mondo. I trader si sono riversati sul nuovo strumento, che ha registrato volumi di scambi giornalieri record al momento del lancio di ieri.
L’halving di Bitcoin ha sempre accelerato la speculazione tra investitori e trader, poiché l’elemento di scarsità incorporato nella politica monetaria della rete viene in primo piano.
Nessuno sa se scatenerà un’altra corsa al rialzo. Tuttavia, molti scommettono sull’idea che la storia non si ripete, ma fa rima.
