Les ETF Bitcoin sont enfin là, l'investissement en crypto-monnaies ne sera plus jamais le même
1. Les ETF Bitcoin sont enfin là, l'investissement en crypto-monnaies ne sera plus jamais le même
Lorsque les régulateurs ont finalement ouvert les portes de départ aux échanges d'ETF Bitcoin au comptant, les fonds existants qui se sont convertis au nouveau modèle ont bondi, les nouveaux fonds ont accumulé du volume d'échange et les prix du bitcoin ont grimpé en flèche. Puis, à la fin de la première séance de négociation jeudi, la plupart des fonds ont perdu du terrain.
Un début décevant ? Peut-être à certains égards. Mais ne vous y trompez pas : les nouveaux ETF Bitcoin marquent une nette avancée pour les monnaies numériques encore jeunes.
La Securities and Exchange Commission (SEC) a officiellement approuvé mercredi soir la négociation de 11 ETF spot bitcoin. Les échanges ont débuté jeudi matin sur le NYSE, le Nasdaq et le Chicago Board Options Exchange. Les fonds, tous des ETF spot bitcoin, achètent et détiennent directement des actifs bitcoin.
En revanche, ProShares Bitcoin Strategy (BITO), le premier ETF américain lié au bitcoin, lancé en 2021, investit dans des contrats à terme sur bitcoin.
Les nouveaux fonds spot Bitcoin devraient augmenter la demande directe de bitcoins et attirer les institutions et d'autres nouvelles catégories d'investisseurs. cryptomonnaies Et d'autres actifs numériques.
« Nous sommes au début du tout premier marché haussier institutionnel dans le domaine des crypto-monnaies, et la dynamique des ETF spot est un élément clé de cette dynamique », a déclaré Diogo Monica, président et cofondateur d'Anchorage Digital. Anchorage aide les institutions à acheter, stocker et gérer des actifs numériques.
Les passionnés de crypto-monnaies comme Monica vantent les ETF Bitcoin comme un vent arrière majeur pour les actifs numériques en 2024. Cela semble être le consensus, mais les investisseurs observeront avec anxiété l'évolution des prix du bitcoin.
Les analystes estiment que le bitcoin a peut-être été suracheté avant le lancement de l'ETF, prédisant que l'approbation réglementaire pourrait devenir un événement de type « vendre la nouvelle », du moins à court terme.
Le bitcoin a atteint des sommets de 20 mois au-dessus de 45,000 2024 dollars au début de 49,000 et a brièvement atteint 2021 XNUMX dollars jeudi. Il s'agissait de son niveau le plus élevé depuis décembre XNUMX. Il a ensuite rapidement effacé ses gains alimentés par les ETF.
Marathon Digital (MARA), CoinDesk (COIN), Riot Platforms (RIOT) et d'autres actions liées aux crypto-monnaies ont grimpé en flèche ces derniers mois. Mais ils se sont éloignés des sommets atteints depuis début janvier et ont continué à reculer alors que le bitcoin s'est affaibli.
La SEC approuve enfin les ETF Bitcoin
La liste d'approbation de la SEC mercredi comprenait les ETF d'ARK Invest (ARKK), BlackRock (BLK), VanEck, WisdomTree, Fidelity, Invesco, Franklin Templeton, Bitwise et Valkyrie.
Grayscale Investments a reçu l'approbation de convertir sa fiducie Bitcoin de 28 milliards de dollars en Grayscale Bitcoin (GBTC) ETF spot. Entre-temps, Hashdex, en coordination avec Tidal Investments, a été autorisé à convertir son ETF Hashdex Bitcoin Futures (DEFI) en un fonds spot bitcoin.
Grayscale a chuté de 6 % à près de 38 et Hashdex était en baisse de plus de 12 %, juste au-dessus de 52, à midi vendredi.
Les émetteurs ARK Invest et leurs collaborateurs 21Shares, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, WisdomTree et Invesco avec leur partenaire Galaxy Digital ont coté leurs six ETF Bitcoin sur le Chicago Board Options Exchange. BlackRock iShares Bitcoin Trust et Valkyrie Bitcoin Fund de Valkyrie seront négociés sur le Nasdaq. Bitwise a rejoint Hashdex et Grayscale Investments sur le NYSE Arca.
Les émetteurs ont dévoilé leurs frais prévus pour les ETF dans leurs documents réglementaires mis à jour les 9 et 10 janvier. Les frais varient de 0.2 % à 1.5 %, hors renonciations.
Charles Schwab (SCHW) a annoncé jeudi matin que des ETF étaient disponibles sur sa plateforme, a déclaré un représentant des relations publiques à IBD. Mais certains courtiers, dont Vanguard et Merrill Lynch, ont jusqu'à présent choisi de ne pas proposer d'ETF en bitcoins, a rapporté le Wall Street Journal.
2. Comment les ETF Bitcoin stimuleront la demande institutionnelle
« Un ETF spot sur bitcoins permettrait de rationaliser l'exposition des acteurs traditionnels qui ont mis plus de temps à entrer dans l'écosystème, permettant ainsi à des milliers de milliards de capitaux institutionnels de sortir de la réserve », a déclaré Monica d'Anchorage Digital. « Nous nous attendons à ce que les grandes institutions, notamment les fonds spéculatifs, les fonds souverains et les conseillers en investissement agréés, stimulent les flux entrants dans les ETF. »
Anchorage Digital exploite une plateforme de crypto-monnaies pour les institutions et est valorisée à plus de 3 milliards de dollars. Elle bénéficie du soutien d'investisseurs de poids comme KKR & Co. et Goldman Sachs (GS). Ses clients sont des sociétés de capital-risque, des conseillers en investissement agréés, des gestionnaires d'actifs et des protocoles de crypto-monnaies, notamment Apollo Protocol et Visa (V).
Les données indiquent que l'augmentation de la demande a déjà commencé, selon la bourse de produits dérivés Deribit. Le directeur commercial Luuk Strijers a déclaré à The Block, un site d'actualités sur les crypto-monnaies, qu'il y avait une « augmentation notable de l'activité institutionnelle » depuis fin octobre. Une enquête du Nasdaq de 2022 auprès de 500 conseillers financiers a révélé que 72 % des entreprises seraient plus susceptibles d'investir les actifs de leurs clients dans les crypto-monnaies si des produits ETF au comptant étaient proposés aux États-Unis
La prochaine réduction de moitié du Bitcoin sera-t-elle un autre cycle de battage médiatique ?
Les trois principaux ETF Bitcoin ont enregistré des entrées de capitaux d'une valeur de plus d'un demi-milliard de dollars (sans compter le fonds de 22 milliards de dollars de Grayscale, qui a été converti à partir du fonds G existant).BTC confiance et a connu des sorties importantes), ce qui signifie la demande importante des clients pour des rampes d'accès traditionnelles au bitcoin (BTC). Dans les semaines précédant la date d'approbation, le mercredi 10 janvier, le bitcoin a atteint un sommet récent d'environ 48,000 XNUMX $.
De nombreux analystes et commerçants espèrent maintenant que la prochaine réduction de moitié du bitcoin – lorsque le taux de nouveaux bitcoins émis aux validateurs de réseau (alias mineurs) sera réduit – pourrait être un catalyseur similaire pour les prix de la cryptographie. Il existe un débat de longue date sur la question de savoir si ces événements déclenchés par des programmes et qui se produisent tous les quatre ans sont « pris en compte ».
L’approbation de l’ETF Bitcoin la semaine dernière pourrait donner une idée de ce qui va arriver pour le prochain cycle de battage médiatique du Bitcoin. La cotation de 11 nouveaux fonds Bitcoin a été un moment clair pour vendre, du moins avec le recul, et le Bitcoin a depuis chuté d'environ 12% à 42,250 XNUMX $ aujourd'hui. Il est encore trop tôt pour dire si les ETF Bitcoin attireront des milliards de nouveaux dollars et d’investisseurs, une prédiction qui dépend de la demande réelle de Bitcoin.
Pendant ce temps, le récit de la réduction de moitié (parfois de moitié) du Bitcoin est une histoire du côté de l’offre : le prix du Bitcoin pourrait augmenter après que l’offre de nouvelles pièces entrant sur le marché soit limitée, en supposant que l’utilisation du réseau Bitcoin reste stable ou augmente.
Dans une certaine mesure, le récit de la réduction de moitié du bitcoin est une rationalisation post-hoc du fait que le bitcoin a en fait connu une forte croissance dans les mois qui ont suivi chaque réduction de moitié jusqu'à présent. Par exemple, six mois après la deuxième réduction de moitié du réseau en 2016 (lorsque les émissions de nouvelles pièces par bloc sont passées de 25 à 12.5 BTC), le bitcoin a franchi pour la première fois le seuil des 1,000 2020 dollars. Une hausse similaire s'est produite en XNUMX, lorsque le bitcoin a atteint un nouveau record historique.
Mais rien ne permet de penser que ces hausses de prix soient directement liées à la réduction de moitié, en dehors du sentiment haussier accru et de la couverture médiatique qui précède généralement l'événement. CoinShares, dans son dernier « Mining Report », a noté qu'il y a un « pic de croissance du taux de hachage qui se produit souvent environ quatre mois avant la réduction de moitié, probablement en raison d'une « ruée vers le Bitcoin », ce qui pourrait représenter un sentiment positif.
Sauf que la logique économique autour d’un choc d’offre de bitcoins est un peu fragile, étant donné que l’offre de nouveaux bitcoins continuera en réalité à augmenter au cours du siècle prochain, date à laquelle les 21 millions de bitcoins auront été extraits. Satoshi Nakamoto a conçu le réseau Bitcoin pour subventionner les mineurs grâce à ces récompenses afin de stimuler l'adoption, en espérant qu'avec le temps, les frais de transaction augmenteront suffisamment pour maintenir la sécurité et la validation du réseau.
CoinShares ne propose pas de prévision de prix dans son rapport, ce qui fait valoir que l'exploitation minière de Bitcoin deviendra plus compétitive après la réduction de moitié, éliminant les mineurs les moins efficaces. Alors que Bitcoin est devenu 90 % plus efficace depuis la dernière réduction de moitié, le hashrate (qui représente la quantité de puissance de calcul consacrée à la sécurité du réseau) et les structures de coûts ont également augmenté.
En fait, la difficulté actuelle du minage de Bitcoin atteint des sommets historiques, avec une puissance de calcul qui a bondi de plus de 100 % en 2023. CoinShares prédit que cela diminuera après la réduction de moitié avec un « exode des mineurs ». La société a également déclaré que le « coût moyen de production par pièce » pourrait se normaliser à un peu moins de 38,000 XNUMX dollars après la réduction de moitié, étant donné la relation complexe entre les coûts du matériel et de l'électricité, les niveaux de difficulté et les structures de coûts qui déterminent si certains mineurs gagnent ou perdent de l'argent. qui détermine le nombre de mineurs sur le réseau.
Qu’est-ce que cela signifie exactement pour les prévisions de prix du Bitcoin ? De manière quelque peu contradictoire, si les prix du bitcoin restent supérieurs à 40,000 XNUMX dollars, cela pourrait en fait faire baisser les rendements des mineurs. CoinShares ne propose pas cette prédiction en tant que telle, mais étant donné que les mineurs sont souvent les plus gros vendeurs de bitcoin, une rentabilité réduite peut également créer une pression de vente de la part de ce groupe.
De nombreux autres ne sont pas d’accord et considèrent la réduction de moitié comme un autre catalyseur positif potentiel pour les prix du Bitcoin. Mais il est important de noter que chacun a ses propres motivations. La seule quasi-garantie en ce qui concerne la réduction de moitié est que c’est un autre moment de battage médiatique.
3. L'année du quatrième halving du Bitcoin
La politique monétaire de Bitcoin
Il est indiqué dans le code de Bitcoin qu’il n’y aura jamais que 21 millions de bitcoins. Les nouvelles pièces entrent en circulation via un processus connu sous le nom d’exploitation minière.
Les mineurs – entités qui déploient des ordinateurs spécialisés appelés ASIC – participent à une compétition mondiale pour en trouver un numéro. En moyenne, toutes les dix minutes, ce numéro est trouvé et un mineur est récompensé par du bitcoin nouvellement créé.
À l'heure actuelle, la récompense qu'un mineur reçoit pour la production d'un bloc est de 6.25 BTCEn avril, ce nombre devrait être réduit de moitié et les mineurs recevront alors 3.125 BTC pour chaque bloc émis.
Ce processus se répétera jusqu’en 2140, date à laquelle le dernier satoshi (la plus petite dénomination de Bitcoin) devrait être extrait.
Les réductions de moitié, qui signifient finalement que l'actif devient moins inflationniste tous les quatre ans, ont tendance à précipiter une cascade d'effets sur le marché du Bitcoin, affectant tout le monde, des mineurs aux spéculateurs.
Les mineurs se préparent
"Les mineurs de Bitcoin parient que l'exploitation minière continuera à être rentable", a déclaré Dan Roberts, PDG d'Iris Energy, un mineur de Bitcoin à grande échelle qui s'est développé au cours de l'année écoulée.
Il a fait remarquer au Defiant que les entreprises réduisent leur endettement, limitent leurs dépenses de trésorerie et sécurisent leurs bilans, tout cela en prévision de la réduction de moitié à venir.
Roberts a également déclaré que l’échelle est importante et que si une entreprise minière ne se développe pas jusqu’à atteindre la réduction de moitié et au-delà, elle pourrait voir ses portes fermées.
C’est une caractéristique commune d’une réduction de moitié.
La récompense globale est réduite de moitié, et les mineurs qui ne disposent pas des installations nécessaires pour résister à la baisse de leurs revenus – payant peut-être des prix d’électricité plus élevés que leurs concurrents – sont susceptibles de cesser leurs activités.
Bitcoin a tendance à augmenter au cours des années de moitié
Selon Ecoinometrics, un projet de macro-graphiques quotidiens, Bitcoin connaît généralement une hausse significative au cours de ses années de réduction de moitié. Le projet souligne cependant qu’avec seulement trois événements de ce type à l’actif du réseau, les données ne sont pas définitives.
Dans certains cas, le prix souffre une fois que les récompenses globales ont été réduites de moitié, pour ensuite reprendre sa trajectoire ascendante dans les 12 à 18 mois suivants.
Le cycle actuel de réduction de moitié du Bitcoin fonctionne en deçà des attentes, a écrit Ecoinometrics. Cela est dû à plusieurs facteurs, notamment les implosions de Terra et FTX survenues fin 2022.
La récente approbation des ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis pourrait alimenter une nouvelle poussée à la hausse pour la crypto-monnaie la plus précieuse au monde. Les traders se sont précipités sur le nouvel instrument, qui a enregistré des volumes de transactions quotidiens records lors de son lancement hier.
La réduction de moitié du Bitcoin a toujours précipité la spéculation parmi les investisseurs et les commerçants, alors que l’élément de rareté intégré à la politique monétaire du réseau apparaît au premier plan.
Personne ne peut deviner si cela déclenchera une autre course haussière. Cependant, beaucoup parient sur l’idée que l’histoire ne se répète pas, mais qu’elle rime.
