Los ETF de Bitcoin finalmente están aquí, la inversión en criptomonedas nunca volverá a ser la misma
1. Los ETF de Bitcoin finalmente están aquí, la inversión en criptomonedas nunca volverá a ser la misma
Cuando los reguladores finalmente abrieron las puertas de salida para la negociación de ETF de bitcoin al contado, los fondos existentes que se convirtieron al nuevo modelo aumentaron, los nuevos fondos acumularon volumen de negociación y los precios de bitcoin se dispararon. Luego, al final de la primera negociación del jueves, la mayoría de los fondos perdieron terreno.
¿Un comienzo decepcionante? En cierto sentido, tal vez. Pero no nos engañemos: los nuevos ETF de bitcoin marcan un claro paso adelante para las monedas digitales, que aún son jóvenes.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) aprobó oficialmente la negociación de 11 ETF de bitcoin al contado el miércoles por la noche. Las operaciones comenzaron a primera hora del jueves en la Bolsa de Nueva York, el Nasdaq y el Chicago Board Options Exchange. Los fondos, todos ETF de bitcoin al contado, compran y mantienen directamente activos de bitcoin.
Por el contrario, ProShares Bitcoin Strategy (BITO), el primer ETF estadounidense vinculado a Bitcoin, que se lanzó en 2021, invierte en contratos de futuros de Bitcoin.
Se espera que los nuevos fondos spot de bitcoin aumenten la demanda directa de bitcoin y atraigan a instituciones y otras nuevas clases de inversores. criptomonedas Y otros activos digitales.
“Estamos al comienzo del primer mercado alcista institucional en criptomonedas, y el impulso de los ETF al contado es una parte clave de ese impulso”, dijo Diogo Monica, presidente y cofundador de Anchorage Digital. Anchorage ayuda a las instituciones a comprar, almacenar y gestionar activos digitales.
Los entusiastas de las criptomonedas como Monica consideran que los ETF de bitcoin serán un gran impulso para los activos digitales en 2024. Ese parece ser el consenso, pero los inversores estarán observando con ansiedad cómo evolucionan los precios de bitcoin.
Los analistas dicen que Bitcoin puede haber estado sobrecomprado antes del lanzamiento del ETF, y predicen que la aprobación regulatoria podría convertirse en un evento del tipo "vender la noticia", al menos en el corto plazo.
El bitcóin alcanzó máximos de 20 meses por encima de los 45,000 dólares a principios de 2024 y alcanzó brevemente los 49,000 dólares el jueves. Ese fue su nivel más alto desde diciembre de 2021. Luego borró rápidamente sus ganancias impulsadas por los ETF.
Marathon Digital (MARA), CoinDesk (COIN), Riot Platforms (RIOT) y otras acciones relacionadas con las criptomonedas se han disparado en los últimos meses, pero se alejaron de los máximos alcanzados a principios de enero y siguieron retrocediendo a medida que el precio del bitcoin se debilitaba.
La SEC finalmente aprueba los ETF de Bitcoin
La lista de aprobaciones de la SEC del miércoles incluía ETF de ARK Invest (ARKK), BlackRock (BLK), VanEck, WisdomTree, Fidelity, Invesco, Franklin Templeton, Bitwise y Valkyrie.
Grayscale Investments recibió la aprobación para convertir su fideicomiso de bitcoin de $28 mil millones en Grayscale Bitcoin (GBTC) ETF spot. Mientras tanto, Hashdex, en coordinación con Tidal Investments, recibió la aprobación para convertir su ETF Hashdex Bitcoin Futures (DEFI) en un fondo de bitcoin spot.
Grayscale cayó un 6% a cerca de 38 y Hashdex cayó más de un 12%, justo por encima de 52, al mediodía del viernes.
Los emisores ARK Invest y su colaborador 21Shares, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, WisdomTree e Invesco con su socio Galaxy Digital cotizaron sus seis ETF de bitcoin en el Chicago Board Options Exchange. BlackRock iShares Bitcoin Trust y Valkyrie Bitcoin Fund de Valkyrie cotizarán en el Nasdaq. Bitwise se unió a Hashdex y Grayscale Investments en NYSE Arca.
Los emisores revelaron sus tarifas planificadas para los ETF en sus presentaciones regulatorias actualizadas el 9 y 10 de enero. Las tarifas varían entre el 0.2% y el 1.5%, excluidas las exenciones.
Charles Schwab (SCHW) anunció el jueves por la mañana que los ETF estaban disponibles en su plataforma, según dijo a IBD un representante de relaciones públicas. Sin embargo, algunos corredores, incluidos Vanguard y Merrill Lynch, hasta ahora han optado por no ofrecer ETF de bitcoin, informó el Wall Street Journal.
2. Cómo los ETF de Bitcoin impulsarán la demanda institucional
“Un ETF de bitcoin al contado simplificaría la exposición de los actores tradicionales que han tardado más en entrar en el ecosistema, lo que permitiría que billones de dólares en capital institucional salieran de la banca”, dijo Monica de Anchorage Digital. “Esperamos que las principales instituciones, incluidos los fondos de cobertura, los fondos soberanos de inversión y los asesores de inversión registrados, impulsen las entradas de ETF”.
Anchorage Digital opera una plataforma de criptomonedas para instituciones y está valuada en más de 3 mil millones de dólares. Cuenta con el respaldo de inversores de peso como KKR & Co. y Goldman Sachs (GS). Entre sus clientes se encuentran firmas de capital de riesgo, asesores de inversiones registrados, administradores de activos y protocolos de criptomonedas, incluidos Apollo Protocol y Visa (V).
Los datos indican que el aumento de la demanda ya ha comenzado, según la bolsa de derivados Deribit. El director comercial Luuk Strijers dijo a The Block, un sitio de noticias sobre criptomonedas, que ha habido un "notable repunte en la actividad institucional" desde fines de octubre. Una encuesta de Nasdaq de 2022 a 500 asesores financieros encontró que el 72% de las empresas estarían más propensas a invertir los activos de los clientes en criptomonedas si se ofrecieran productos ETF al contado en los EE. UU.
¿Será la próxima reducción a la mitad de Bitcoin otro ciclo de exageración?
Los tres principales ETF de bitcoin han visto entradas de capital por valor de más de 22 millones de dólares (sin contar el fondo de XNUMX millones de dólares de Grayscale, que se convirtió del fondo G existente).BTC confianza y ha visto salidas considerables), lo que significa que existe una importante demanda de los clientes de rampas de acceso tradicionales a Bitcoin (BTC). En las semanas previas a la fecha de aprobación, el miércoles 10 de enero, Bitcoin subió hasta alcanzar un máximo reciente de ~$48,000.
Muchos analistas y comerciantes ahora esperan que la próxima reducción a la mitad de bitcoin, cuando se reduzca drásticamente la tasa de nuevos bitcoins emitidos a los validadores de la red (también conocidos como mineros), pueda ser un catalizador similar para los precios de las criptomonedas. Existe un debate de larga data sobre si estos eventos desencadenados programáticamente que ocurren una vez cada cuatro años están “incluidos en el precio”.
La aprobación del ETF de bitcoin la semana pasada puede dar alguna indicación de lo que vendrá en el próximo ciclo de exageración de bitcoin. La cotización de 11 nuevos fondos de bitcoin fue un momento claro para vender, al menos en retrospectiva, y desde entonces bitcoin ha caído ~12% a $42,250 hoy. Aún es demasiado pronto para decir si los ETF de bitcoin atraerán miles de millones de nuevos dólares e inversores, una predicción que depende de la demanda real de bitcoin.
Mientras tanto, la narrativa de la reducción a la mitad (a veces de la reducción a la mitad) de bitcoin es una historia del lado de la oferta: el precio de bitcoin podría dispararse después de que se limite la oferta de nuevas monedas que ingresan al mercado, suponiendo que el uso de la red Bitcoin se mantenga estable o aumente.
Hasta cierto punto, la narrativa del halving de Bitcoin es una racionalización post hoc del hecho de que Bitcoin, de hecho, ha experimentado un gran crecimiento en los meses posteriores a cada halving hasta ahora. Por ejemplo, seis meses después del segundo halving de la red en 2016 (cuando las emisiones de nuevas monedas por bloque cayeron de 25 a 12.5 BTC), el bitcoin superó el umbral de los 1,000 dólares por primera vez. Una subida similar se produjo en 2020, cuando el bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico.
Pero hay poco que sugiera que estos aumentos de precios estén directamente relacionados con el halving, más allá del creciente sentimiento alcista y la cobertura mediática que normalmente precede al evento. CoinShares, en su último “Informe de minería”, señaló que hay un “pico en el crecimiento de la tasa de hash que suele ocurrir unos cuatro meses antes del halving, probablemente debido a una 'fiebre del Bitcoin'”, lo que podría representar un sentimiento positivo.
Excepto que la lógica económica en torno a un shock en la oferta de bitcoins es un poco inestable, considerando que la oferta de nuevos bitcoins en realidad seguirá aumentando durante el próximo siglo aproximadamente, momento en el cual se habrán extraído los 21 millones de bitcoins. Satoshi Nakamoto diseñó la red Bitcoin para subsidiar a los mineros a través de estas recompensas para estimular la adopción, con la esperanza de que con el tiempo las tarifas de transacción crezcan lo suficiente como para sostener la seguridad y validación de la red.
CoinShares no ofrece una predicción de precios en su informe, lo que en cambio argumenta que la minería de bitcoins se volverá más competitiva después de la reducción a la mitad, eliminando a los mineros menos eficientes. Si bien Bitcoin se ha vuelto un 90% más eficiente desde el último halving, el hashrate (que representa la cantidad de potencia informática destinada a la seguridad de la red) y las estructuras de costos también han aumentado.
De hecho, la dificultad actual de la minería de bitcoins se encuentra en máximos históricos, y la potencia informática aumentará más del 100% en 2023. CoinShares predice que esto disminuirá después de la reducción a la mitad con un "éxodo de mineros". La compañía también dijo que el “costo promedio de producción por moneda” podría normalizarse en poco menos de $38,000 después de la reducción a la mitad, dada la complicada interrelación entre los costos de hardware y electricidad, los niveles de dificultad y las estructuras de costos que determinan si ciertos mineros están ganando o perdiendo dinero. lo que determina cuántos mineros hay en la red.
¿Qué significa esto exactamente para las predicciones de precios de bitcoin? Bueno, de manera un tanto contradictoria, si los precios de bitcoin se mantienen por encima de los 40,000 dólares, en realidad puede hacer que los rendimientos de los mineros bajen. CoinShares no ofrece esta predicción como tal, pero dado que los mineros suelen ser los mayores vendedores de bitcoins, la rentabilidad reducida también puede generar presión de venta por parte de ese grupo.
Hay muchos otros que no están de acuerdo y ven la reducción a la mitad como otro posible catalizador positivo para los precios de bitcoin. Pero es importante señalar que cada uno tiene sus propios incentivos. La única casi garantía cuando se trata de reducir a la mitad es que es otro momento de exageración.
3. El año del cuarto halving de Bitcoin
La política monetaria de Bitcoin
En el código de Bitcoin está establecido que solo habrá 21 millones de bitcoins. Las nuevas monedas entran en circulación a través de un proceso conocido como minería.
Los mineros (entidades que utilizan computadoras especializadas conocidas como ASIC) participan en una competencia mundial para encontrar un número. En promedio, cada diez minutos se encuentra ese número y el minero recibe como recompensa un bitcoin recién acuñado.
Actualmente, la recompensa que recibe un minero por producir un bloque es de 6.25 BTCEn abril, esa cifra se reducirá a la mitad y los mineros recibirán 3.125 BTC por cada bloque emitido.
Este proceso se repetirá hasta el año 2140, cuando se espera que se extraiga el último satoshi (la denominación más pequeña de Bitcoin).
Los halvings, que en última instancia significan que el activo se vuelve menos inflacionario cada cuatro años, tienden a precipitar una cascada de efectos en el mercado de Bitcoin, que afectan a todos, desde los mineros hasta los especuladores.
Los mineros se preparan
“Los mineros de Bitcoin están apostando a que la minería seguirá siendo rentable”, dijo Dan Roberts, director ejecutivo de Iris Energy, un minero de Bitcoin a gran escala que se ha estado expandiendo durante el año pasado.
Señaló a The Defiant que las empresas están reduciendo sus cargas de deuda, limitando los gastos de efectivo y asegurando sus balances, todo en previsión del próximo halving.
Roberts también dijo que la escala es importante y que si una empresa minera no crece antes y después del evento de reducción a la mitad, podría ver sus puertas cerradas.
Esta es una característica común de una reducción a la mitad.
La recompensa por bloque se reduce a la mitad, y los mineros que no tienen las instalaciones para soportar la caída de ingresos (quizás pagando precios más altos por la electricidad que sus competidores) probablemente cerrarán sus operaciones.
Bitcoin tiende a subir durante los años de halving
Según Ecoinometrics, un proyecto de gráficos macro diarios, Bitcoin suele experimentar un aumento significativo durante sus años de reducción a la mitad. Sin embargo, el proyecto señala que, con solo tres eventos de este tipo en la historia de la red, los datos no son definitivos.
En algunos casos, el precio sufre después de que las recompensas del bloque se reducen a la mitad, solo para reanudar su trayectoria ascendente en los 12 a 18 meses posteriores.
El actual ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin está teniendo un rendimiento inferior al esperado, escribió Ecoinometrics. Esto se debe a varios factores, incluidas las implosiones de Terra y FTX que tuvieron lugar a fines de 2022.
La reciente aprobación de los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos podría impulsar un nuevo impulso alcista para la criptomoneda más valiosa del mundo. Los operadores se volcaron a comprar el nuevo instrumento, que registró volúmenes de operaciones diarias récord tras su lanzamiento ayer.
El halving de Bitcoin siempre ha precipitado la especulación entre inversores y comerciantes, ya que el elemento de escasez integrado en la política monetaria de la red pasa a primer plano.
Nadie sabe si esto desencadenará otra racha alcista, pero muchos apuestan a la idea de que la historia no se repite, pero sí rima.
