Bitcoin-ETFs sind endlich da, Krypto-Investitionen werden nie mehr dieselben sein
1. Bitcoin-ETFs sind endlich da, Krypto-Investitionen werden nie mehr dieselben sein
Als die Regulierungsbehörden endlich die Startpforten für den Handel mit Spot-Bitcoin-ETFs öffneten, stiegen die Umsätze bestehender Fonds, die auf das neue Modell umgestellt wurden, die Handelsumsätze neuer Fonds stiegen und die Bitcoin-Preise schossen in die Höhe. Bis zum Ende des ersten Handelstages am Donnerstag verloren die meisten Fonds jedoch an Boden.
Ein enttäuschender Start? In mancher Hinsicht vielleicht. Aber seien Sie unbesorgt: Die neuen Bitcoin-ETFs stellen einen klaren Schritt nach vorne für die noch jungen digitalen Währungen dar.
Die Securities and Exchange Commission hat am späten Mittwoch offiziell 11 Spot-Bitcoin-ETFs zum Handel zugelassen. Der Handel begann am frühen Donnerstag an der NYSE, der Nasdaq und der Chicago Board Options Exchange. Die Fonds, allesamt Spot-Bitcoin-ETFs, kaufen und halten Bitcoin-Vermögenswerte direkt.
Im Gegensatz dazu ProShares Bitcoin Strategy (BITO), der erste US-amerikanische Bitcoin-gebundene ETF, der 2021 aufgelegt wurde, investiert in Bitcoin-Futures-Kontrakte.
Die neuen Spot-Bitcoin-Fonds dürften die direkte Nachfrage nach Bitcoin erhöhen und Institutionen und andere neue Anlegerklassen anlocken. Kryptowährungen Und andere digitale Vermögenswerte.
„Wir stehen am Anfang des allerersten institutionellen Bullenmarkts im Kryptobereich – und die Dynamik der Spot-ETFs ist ein wesentlicher Teil dieser Dynamik“, sagte Diogo Monica, Präsident und Mitbegründer von Anchorage Digital. Anchorage hilft Institutionen beim Kauf, der Speicherung und Verwaltung digitaler Vermögenswerte.
Krypto-Enthusiasten wie Monica preisen Bitcoin-ETFs als großen Rückenwind für digitale Vermögenswerte im Jahr 2024 an. Das scheint der Konsens zu sein, aber die Anleger werden gespannt beobachten, wie sich die Bitcoin-Preise entwickeln.
Analysten meinen, Bitcoin könnte vor der ETF-Auflegung überkauft gewesen sein, und prognostizieren, dass die behördliche Genehmigung zumindest kurzfristig zu einem Ereignis vom Typ „Sell-the-News“ werden könnte.
Bitcoin stieg zu Beginn des Jahres 20 auf ein 45,000-Monats-Hoch von über 2024 USD und erreichte am Donnerstag kurzzeitig 49,000 USD. Das war sein höchster Stand seit Dezember 2021. Danach wurden die durch ETFs erzielten Gewinne schnell wieder zunichte gemacht.
Marathon Digital (MARA), CoinDesk (COIN), Riot Platforms (RIOT) und andere Krypto-Aktien sind in den letzten Monaten in die Höhe geschossen. Sie haben sich jedoch von ihren Höchstständen seit Anfang Januar entfernt und sind weiter gesunken, als Bitcoin nachgab.
SEC genehmigt endlich Bitcoin-ETFs
Die Genehmigungsliste der SEC am Mittwoch umfasste ETFs von ARK Invest (ARKK), BlackRock (BLK), VanEck, WisdomTree, Fidelity, Invesco, Franklin Templeton, Bitwise und Valkyrie.
Grayscale Investments erhielt die Genehmigung, seinen 28 Milliarden Dollar schweren Bitcoin-Trust in den Grayscale Bitcoin (G) umzuwandeln.BTC) Spot-ETF. In der Zwischenzeit wurde Hashdex in Abstimmung mit Tidal Investments die Genehmigung erteilt, seinen Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI) in einen Spot-Bitcoin-Fonds umzuwandeln.
Grayscale notierte am Freitagmittag 6 % niedriger bei fast 38 und Hashdex lag mehr als 12 % niedriger bei knapp über 52.
Die Emittenten ARK Invest und Kollaborateure 21Shares, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, WisdomTree und Invesco mit Partner Galaxy Digital haben ihre sechs Bitcoin-ETFs an der Chicago Board Options Exchange notiert. BlackRock iShares Bitcoin Trust und Valkyries Valkyrie Bitcoin Fund werden an der Nasdaq gehandelt. Bitwise hat sich Hashdex und Grayscale Investments an der NYSE Arca angeschlossen.
Die Emittenten haben ihre geplanten Gebühren für die ETFs in ihren aktualisierten Regulierungsunterlagen am 9. und 10. Januar bekannt gegeben. Die Gebühren liegen zwischen 0.2 und 1.5 Prozent, Ausnahmen ausgenommen.
Charles Schwab (SCHW) gab am frühen Donnerstag bekannt, dass ETFs auf seiner Plattform verfügbar seien, sagte ein PR-Vertreter gegenüber IBD. Einige Broker, darunter Vanguard und Merrill Lynch, haben sich jedoch bisher gegen das Angebot von Bitcoin-ETFs entschieden, berichtete das Wall Street Journal.
2. Wie Bitcoin-ETFs die institutionelle Nachfrage ankurbeln werden
„Ein Spot-Bitcoin-ETF würde die Beteiligung traditioneller Akteure, die langsamer in das Ökosystem eingestiegen sind, vereinfachen und Billionen institutionellen Kapitals aus der Reserve locken“, sagte Monica von Anchorage Digital. „Wir erwarten, dass große Institutionen – darunter Hedgefonds, Staatsfonds und registrierte Anlageberater – die ETF-Zuflüsse vorantreiben werden.“
Anchorage Digital betreibt eine Krypto-Plattform für Institutionen und wird mit über 3 Milliarden Dollar bewertet. Es kann sich der Unterstützung von Schwergewichten wie KKR & Co. und Goldman Sachs (GS) rühmen. Zu den Kunden zählen Risikokapitalfirmen, registrierte Anlageberater, Vermögensverwalter und Krypto-Protokolle, darunter Apollo Protocol und Visa (V).
Laut der Derivatebörse Deribit deuten die Daten darauf hin, dass der Nachfrageanstieg bereits begonnen hat. Der Chief Commercial Officer Luuk Strijers sagte gegenüber The Block, einer Krypto-Nachrichtenseite, dass es seit Ende Oktober einen „spürbaren Anstieg der institutionellen Aktivität“ gegeben habe. Eine Nasdaq-Umfrage von 2022 unter 500 Finanzberatern ergab, dass 72 % der Unternehmen eher bereit wären, Kundenvermögen in Kryptowährungen zu investieren, wenn Spot-ETF-Produkte in den USA angeboten würden.
Wird die nächste Bitcoin-Halbierung ein weiterer Hype-Zyklus sein?
Die drei größten Bitcoin-ETFs verzeichneten Kapitalzuflüsse im Wert von weit über einer halben Milliarde Dollar (ohne den 22 Milliarden Dollar schweren Fonds von Grayscale, der aus dem bestehenden GBTC Vertrauen und hat beträchtliche Abflüsse erlebt), was auf die erhebliche Kundennachfrage nach traditionellen Einstiegsmöglichkeiten in Bitcoin hinweist (BTC). In den Wochen vor dem Genehmigungsdatum am Mittwoch, den 10. Januar, stieg der Bitcoin-Kurs auf einen jüngsten Höchststand von rund 48,000 US-Dollar.
Viele Analysten und Händler hoffen nun, dass die bevorstehende Bitcoin-Halbierung – wenn die Rate der neuen Bitcoins, die an Netzwerkvalidatoren (auch Miner genannt) ausgegeben werden, drastisch gesenkt wird – ein ähnlicher Katalysator für die Kryptopreise sein könnte. Es gibt seit langem eine Debatte darüber, ob diese programmatisch ausgelösten Ereignisse, die alle vier Jahre stattfinden, „eingepreist“ sind.
Die Genehmigung der Bitcoin-ETFs letzte Woche könnte einen Hinweis auf den nächsten Bitcoin-Hype-Zyklus geben. Die Notierung von 11 neuen Bitcoin-Fonds war zumindest im Nachhinein ein klarer Zeitpunkt zum Verkauf, und Bitcoin ist seitdem um etwa 12 % auf heute 42,250 US-Dollar gefallen. Es ist noch zu früh, um zu sagen, ob Bitcoin-ETFs Milliarden neuer Dollar und Investoren anziehen werden, eine Prognose, die von der tatsächlichen Nachfrage nach Bitcoin abhängt.
In der Zwischenzeit handelt es sich bei dem Narrativ der Bitcoin-Halbierung (manchmal Halbierung) um eine angebotsseitige Geschichte: Der Preis von Bitcoin könnte steigen, nachdem das Angebot an neuen Münzen, die auf den Markt kommen, eingeschränkt wird, vorausgesetzt, die Nutzung des Bitcoin-Netzwerks bleibt stabil oder nimmt zu.
In gewisser Weise ist die Erzählung von der Bitcoin-Halbierung eine nachträgliche Rationalisierung der Tatsache, dass Bitcoin in den Monaten nach jeder bisherigen Halbierung tatsächlich einen Höhenflug erlebt hat. So sanken beispielsweise sechs Monate nach der zweiten Halbierung des Netzwerks im Jahr 2016 (als die Emissionen neuer Münzen pro Block von 25 auf 12.5 sanken) BTC) überschritt Bitcoin zum ersten Mal die 1,000-Dollar-Marke. Eine ähnliche Rallye gab es im Jahr 2020, als Bitcoin ein neues Allzeithoch erreichte.
Abgesehen von der zunehmenden optimistischen Stimmung und der Medienberichterstattung, die dem Ereignis normalerweise vorausgeht, deutet jedoch wenig darauf hin, dass diese Preissteigerungen direkt mit der Halbierung zusammenhängen. CoinShares stellte in seinem jüngsten „Mining Report“ fest, dass es etwa vier Monate vor der Halbierung einen „Höhepunkt im Hashrate-Wachstum gibt, wahrscheinlich aufgrund eines ‚Bitcoin-Ansturms‘“, was eine positive Stimmung darstellen könnte.
Allerdings ist die wirtschaftliche Logik rund um einen Bitcoin-Angebotsschock etwas unsicher, wenn man bedenkt, dass das Angebot an neuen Bitcoins im nächsten Jahrhundert oder so tatsächlich weiter zunehmen wird und dann alle 21 Millionen Bitcoins geschürft sein werden. Satoshi Nakamoto hat das Bitcoin-Netzwerk entworfen, um Miner durch diese Belohnungen zu subventionieren, um die Akzeptanz zu fördern, in der Hoffnung, dass die Transaktionsgebühren im Laufe der Zeit hoch genug werden, um die Sicherheit und Validierung des Netzwerks aufrechtzuerhalten.
CoinShares bietet in seinem Bericht keine Preisvorhersage, sondern geht stattdessen davon aus, dass das Bitcoin-Mining nach der Halbierung wettbewerbsfähiger werden wird und die am wenigsten effizienten Miner ausschalten werden. Während Bitcoin seit der letzten Halbierung um 90 % effizienter geworden ist, haben sich auch die Hashrate (die die Menge an Rechenleistung darstellt, die für die Netzwerksicherheit aufgewendet wird) und die Kostenstrukturen erhöht.
Tatsächlich liegt die aktuelle Schwierigkeit beim Bitcoin-Mining auf historischen Höchstständen, wobei die Rechenleistung im Jahr 100 auf über 2023 % ansteigt. CoinShares prognostiziert, dass dieser Wert nach der Halbierung mit einem „Miner-Exodus“ zurückgehen wird. Das Unternehmen sagte auch, dass sich die „durchschnittlichen Produktionskosten pro Münze“ nach der Halbierung auf knapp 38,000 US-Dollar normalisieren könnten, angesichts der komplizierten Wechselbeziehung zwischen Hardware- und Stromkosten, Schwierigkeitsgraden und den Kostenstrukturen, die darüber entscheiden, ob bestimmte Bergleute Geld verdienen oder verlieren. Dies bestimmt, wie viele Miner sich im Netzwerk befinden.
Was genau bedeutet das für Bitcoin-Preisvorhersagen? Nun, etwas widersprüchlich: Wenn die Bitcoin-Preise über 40,000 US-Dollar bleiben, könnte dies tatsächlich dazu führen, dass die Erträge der Bergleute sinken. CoinShares bietet diese Vorhersage nicht als solche an, aber angesichts der Tatsache, dass Bergleute häufig die größten Bitcoin-Verkäufer sind, kann eine geringere Rentabilität auch zu Verkaufsdruck bei dieser Gruppe führen.
Es gibt viele andere, die anderer Meinung sind und die Halbierung als einen weiteren potenziellen positiven Katalysator für die Bitcoin-Preise betrachten. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass jeder seine eigenen Anreize hat. Die einzige annähernde Garantie für die Halbierung ist, dass es ein weiterer Moment für Hype ist.
3. Das Jahr der vierten Bitcoin-Halbierung
Die Geldpolitik von Bitcoin
Im Bitcoin-Code ist festgelegt, dass es immer nur 21 Millionen Bitcoins geben wird. Neue Münzen gelangen durch einen Prozess namens Mining in Umlauf.
Miner – Unternehmen, die spezielle Computer, sogenannte ASICs, einsetzen – nehmen an einem weltweiten Wettbewerb teil, um eine Zahl zu finden. Durchschnittlich alle zehn Minuten wird diese Zahl gefunden und ein Miner wird mit neu geprägten Bitcoins belohnt.
Derzeit beträgt die Belohnung, die ein Miner für die Produktion eines Blocks erhält, 6.25 BTC. Im April soll diese Zahl halbiert werden, und die Bergleute erhalten dann 3.125 BTC für jeden ausgegebenen Block.
Dieser Vorgang wird sich bis zum Jahr 2140 wiederholen, wenn voraussichtlich der letzte Satoshi (der kleinste Nennwert von Bitcoin) geschürft sein wird.
Halbierungen, die letztlich bedeuten, dass der Vermögenswert alle vier Jahre weniger inflationär wird, lösen tendenziell eine Kaskade von Effekten auf dem Bitcoin-Markt aus – die jeden betreffen, vom Miner bis zum Spekulanten.
Bergleute bereiten sich vor
„Bitcoin-Miner setzen darauf, dass das Mining auch weiterhin profitabel sein wird“, sagte Dan Roberts, CEO von Iris Energy, einem Bitcoin-Miner im großen Stil, der im vergangenen Jahr expandiert hat.
Gegenüber The Defiant wies er darauf hin, dass die Unternehmen ihre Schuldenlast abbauen, ihre Barausgaben begrenzen und ihre Bilanzen sichern – alles im Hinblick auf die bevorstehende Halbierung.
Roberts sagte auch, dass die Größe wichtig sei und dass ein Bergbauunternehmen, das bis zum Halbierungsereignis und darüber hinaus nicht wachse, möglicherweise vor der Schließung seiner Pforten stehe.
Dies ist ein übliches Merkmal einer Halbierung.
Die Blockbelohnung wird halbiert und Miner, die nicht über die nötigen Kapazitäten verfügen, um den Einnahmerückgang zu verkraften – weil sie vielleicht höhere Strompreise zahlen als die Konkurrenz – werden wahrscheinlich ihren Betrieb einstellen.
Bitcoin tendiert in Halbierungsjahren zum Anstieg
Laut Ecoinometrics, einem täglichen Makro-Chart-Projekt, verzeichnet Bitcoin in den Jahren seiner Halbierung normalerweise einen deutlichen Aufwärtstrend. Das Projekt weist jedoch darauf hin, dass die Daten nicht eindeutig sind, da das Netzwerk erst drei solcher Ereignisse verzeichnet hat.
In manchen Fällen leidet der Preis, nachdem die Blockbelohnungen halbiert wurden, nur um dann in den darauffolgenden 12–18 Monaten seinen Aufwärtstrend wieder aufzunehmen.
Der aktuelle Bitcoin-Halbierungszyklus bleibt hinter den Erwartungen zurück, schrieb Ecoinometrics. Dies ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen, darunter die Implosionen von Terra und FTX, die Ende 2022 stattfanden.
Die kürzlich erfolgte Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs in den USA könnte einen erneuten Aufwärtstrend für die wertvollste Kryptowährung der Welt auslösen. Händler stürzten sich auf das neue Instrument, das bei seiner gestrigen Einführung ein Rekordhandelsvolumen verzeichnete.
Die Halbierung des Bitcoin-Kurses hat unter Investoren und Händlern schon immer zu Spekulationen geführt, da das in die Geldpolitik des Netzwerks eingebaute Knappheitselement in den Vordergrund tritt.
Ob dies einen weiteren Bullenmarkt auslösen wird, ist ungewiss. Viele setzen jedoch darauf, dass sich die Geschichte zwar nicht wiederholt, aber dennoch reimt.
